O USD/JPY caiu inesperadamente para 160,62, quebrando abaixo de um nível de suporte anteriormente referido em 161,80, antes de recuperar e encerrar em 161,09, em queda de 0,90%. O movimento abrupto inclinou o tom de curto prazo para a fraqueza, embora condições de forte sobrevenda apontem para um ressalto corretivo. Na janela de 24 horas, o par é visto a recuperar, mas limitado dentro do intervalo 160,80–161,90.
Num horizonte de uma a três semanas, o risco em baixa mantém-se condicionado. Um movimento em direção a 160,00 é esperado apenas se o USD/JPY conseguir um fecho abaixo de 160,60, enquanto a probabilidade desse desfecho se mantém desde que a resistência em 162,45 não seja ultrapassada. A orientação anterior, de 1 de julho, referia spot em 162,60, com 163,00 assinalado como o próximo nível em alta, e o par atingiu posteriormente 162,83 antes de inverter para baixo.
Fatores de Mercado e Risco de Intervenção
Vemos a recente queda acentuada do USD/JPY abaixo de 161,00 como uma mudança significativa na dinâmica de mercado. O par está profundamente sobrevendido, pelo que esperamos um breve ressalto em direção à zona de 161,90 nos próximos dias. Este ressalto deve ser encarado como uma oportunidade para posicionamento a favor de maior força do iene, e não como uma inversão da nova tendência de queda.
A descida súbita foi muito provavelmente desencadeada por uma intervenção discreta das autoridades japonesas, uma tática que já utilizaram anteriormente. Esta ameaça é agora credível, sobretudo depois de o principal diplomata cambial do Japão, Masato Kanda, ter alertado contra movimentos especulativos ainda na semana passada. O mercado recorda os mais de 9 biliões de ienes (56 mil milhões de dólares) gastos em intervenção no final de 2022, e os traders estão agora em alerta máximo para uma repetição.
Esta inversão foi amplificada por um posicionamento extremo no mercado, com os dados mais recentes da CFTC a mostrarem posições líquidas especulativas vendidas contra o iene perto de máximos históricos imediatamente antes da queda. Transações tão “apinhadas” são altamente suscetíveis a um desmonte violento, que é provavelmente o que estamos agora a observar. Acreditamos que este rally do iene impulsionado por cobertura de curtas posições ainda tem margem para continuar.
Perspetiva Fundamental e Implicações de Trading
Os fatores fundamentais também começam a alinhar-se para um USD/JPY mais fraco. O mais recente relatório de emprego dos EUA (Non-Farm Payrolls) fixou-se em 175.000, ligeiramente abaixo do esperado, sugerindo um arrefecimento do mercado de trabalho. Em paralelo, o núcleo do IPC de Tóquio subiu recentemente para 2,3%, mantendo uma pressão moderada sobre o Banco do Japão para normalizar a política.
Para traders de derivados, este ambiente favorece estratégias que beneficiam de quedas de preço e de elevada volatilidade. Vemos valor em vender call spreads fora do dinheiro, com strike curto acima do forte nível de resistência em 162,45, para capturar prémios elevados. Caso o par consiga um fecho diário abaixo do suporte em 160,60, consideraríamos comprar puts com alvo no nível psicológico de 160,00.
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