O USD/CHF subiu 0,37% na segunda-feira para perto de 0,8060, à medida que o dólar norte-americano se fortaleceu, mesmo com os mercados a reduzirem as expectativas de mais aperto por parte da Reserva Federal, após um relatório de emprego nos EUA (Nonfarm Payrolls) mais fraco na semana passada. A procura pelo “greenback” foi também suportada pelas persistentes tensões geopolíticas no Médio Oriente, com foco no Estreito de Ormuz. Ainda assim, os mercados, através da ferramenta CME FedWatch, continuam a apontar para uma probabilidade de 76,9% de novas subidas de taxas por parte da Fed até ao final do ano, enquanto a atenção se vira para as atas (Minutes) da reunião de junho do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC), a divulgar na quarta-feira.
As divulgações macro foram mistas. O ISM Services PMI recuou ligeiramente para 54 em junho, face a 54,5 em maio, em linha com as previsões, com Novas Encomendas mais fracas e o subíndice de Preços Pagos em queda, enquanto o Índice de Emprego melhorou. Na Suíça, o desemprego subiu para 3,1% em junho, face a 3% em maio, contra a expectativa de manutenção em 3%, aumentando a pressão sobre o franco suíço.
—USD/CHF Sobe com Divergência de Política e Dados do Mercado de Trabalho Suíço
Estamos a observar o par USD/CHF a ganhar tração esta semana, a negociar atualmente perto de 0,9150 a 6 de julho de 2026. Este movimento é alimentado por um dólar norte-americano resiliente e por novos dados provenientes da Suíça. A subida inesperada da taxa de desemprego suíça está a contribuir para a fraqueza do franco.
A taxa de desemprego na Suíça subiu inesperadamente para 2,3% em junho, um ligeiro aumento face aos 2,2% registados em maio. Embora continue historicamente baixa, dá ao Banco Nacional Suíço mais argumentos para prosseguir o seu percurso de flexibilização monetária, depois de já ter cortado taxas no início do ano. Esta divergência de política face a outros bancos centrais deverá manter pressão sobre o franco.
Nos EUA, o mais recente ISM Services PMI fixou-se em 53,8, em linha com as expectativas do mercado e sinalizando continuidade de resiliência económica. A ferramenta CME FedWatch indica que os mercados não estão a incorporar novas subidas de taxas, mas antecipam que a Reserva Federal manterá as taxas inalteradas. Está a aumentar uma probabilidade, de cerca de 35%, de um corte de taxas antes do final do ano.
—Implicações para a Estratégia de Trading e Volatilidade do Mercado
Perante esta divergência, consideramos que o caminho de menor resistência para o USD/CHF é de subida nas próximas semanas. Os traders poderão considerar a compra de opções call para capitalizar este potencial movimento, apontando a strikes acima do nível de 0,9200. As atas do FOMC serão cruciais para confirmar se a postura da Fed se mantém firme, o que reforçaria esta perspetiva.
Historicamente, o par USD/CHF regista maior volatilidade quando as políticas monetárias da Fed e do Banco Nacional Suíço divergem de forma significativa, como aconteceu em 2023 e 2024. Devemos, por isso, antecipar movimentos acentuados em torno de anúncios de bancos centrais. Isto torna prudente a utilização de estratégias de risco definido, como bull call spreads, para expressar uma visão otimista, limitando simultaneamente as perdas potenciais.
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