O USD/CHF recuou em direcção à zona de 0,8050 na quinta-feira, depois de não conseguir manter-se acima de 0,8100, com o máximo de quarta-feira assinalado em 0,8108. O tom hawkish das actas da Reserva Federal não impulsionou o dólar norte-americano, e o Índice do Dólar (DXY) desceu abaixo de 101,00, testando mínimos da semana. Os mercados estão a avaliar os efeitos dos ataques recíprocos entre os EUA e o Irão e de uma recuperação de quase 10% nos preços do petróleo sobre as perspectivas de política monetária dos principais bancos centrais, enquanto as expectativas de retoma de conversações entre Washington e Teerão têm mantido o dólar contido dentro dos intervalos recentes.
Do ponto de vista técnico, o máximo inferior de quarta-feira reforçou um movimento correctivo face aos máximos de final de Junho. Nos gráficos de quatro horas, o Índice de Força Relativa (14) caiu para 46,1, enquanto o MACD derivou de volta na direcção da linha zero. O suporte é identificado acima do mínimo de 7 de Julho, perto de 0,8045, com uma base mais profunda em torno de 0,8000, onde os mínimos de 2 e 3 de Julho convergem com a retração de Fibonacci de 38,6% da subida de Junho. A resistência situa-se em 0,8110-0,8120, e uma quebra desse nível voltaria a colocar no radar o máximo de um ano em 0,8139, estabelecido a 24 de Junho.
Mudança de Momento e Implicações para a Estratégia
A recente incapacidade de romper acima de 0,8100 confirma a nossa visão de que o momentum do dólar está a perder força. Interpretamos isto como um sinal para abandonar posições bull e preparar-nos para um mercado em intervalo (range) ou para uma correcção mais profunda. A queda actual para 0,8050 é um teste-chave, e as nossas estratégias serão construídas em torno deste novo sentimento de maior fragilidade do dólar.
Esta perspectiva é reforçada pelos dados fundamentais: a inflação nos EUA foi reportada pela última vez em 3,3%, o que mantém a Fed em alerta, mas está em grande medida reflectido nos preços de mercado. Em contrapartida, a inflação na Suíça está confortavelmente baixa, em 1,4%, dando ao Banco Nacional Suíço uma base estável e sustentando a atractividade do franco. Esta divergência torna improvável uma subida sustentada do USD face ao CHF nas próximas semanas.
Posicionamento Táctico e Níveis-Chave a Acompanhar
Para os traders que antecipam uma queda adicional, estamos a considerar a compra de opções put com preço de exercício em torno de 0,8050, visando um movimento em direcção ao suporte-chave em 0,8000. Para reduzir o custo desta posição, ponderamos bear put spreads, que envolvem a venda simultânea de uma put com um strike inferior. Esta estratégia oferece uma forma de risco definido para beneficiar do momentum bearish indicado pelo RSI a descer abaixo de 50.
Se o mercado acreditar que o conflito EUA-Irão irá desanuviar, levando a uma queda da volatilidade, a venda de prémio de opções torna-se uma estratégia atractiva. Estamos a considerar short strangles através da venda de calls fora-do-dinheiro acima da resistência em 0,8120 e de puts fora-do-dinheiro abaixo do suporte em 0,8000. Esta posição beneficia se o USD/CHF se mantiver dentro deste intervalo de um cêntimo, o que é plausível se as notícias geopolíticas perderem intensidade.
Vamos acompanhar de perto o nível de 0,8000, pois uma quebra em baixa sinalizaria uma fase bearish mais agressiva e, provavelmente, desencadearia vendas adicionais. Em sentido inverso, qualquer recuperação acima de 0,8120 invalidaria o nosso viés bearish actual, obrigando-nos a reavaliar as posições. O salto de 10% no preço do petróleo é uma variável imprevisível que teremos de monitorizar, já que custos energéticos elevados e sustentados podem reacender receios de inflação e alterar as perspectivas dos bancos centrais.
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