O USD/CHF negociava perto de 0,8070 na sexta-feira, a cair 0,22% no dia, com a procura pelo Franco Suíço a compensar um apoio modesto ao Dólar norte‑americano após dados mais firmes de confiança nos EUA. O índice preliminar de Sentimento do Consumidor da Universidade do Michigan subiu para 54,4 em julho, face a 49,5 em junho, acima das expectativas, e o subíndice de Condições Atuais aumentou para 54,9, face a 47,7. O índice de Expectativas avançou ligeiramente para 54, vindo de 50,7, enquanto as expectativas de inflação foram mistas: a medida a um ano recuou para 4,2% (de 4,6%), mas a perspetiva a cinco anos manteve-se em 3,3%. Após a divulgação, o índice do dólar (DXY) manteve-se em torno de 100,80, depois do ressalto de quinta-feira.
O dólar continuou sob pressão após um Índice de Preços no Consumidor (CPI) dos EUA abaixo do esperado e uma queda inesperada do Índice de Preços no Produtor (PPI), levando os mercados a afastarem uma subida de taxas da Reserva Federal (Fed) no curto prazo, embora com divisão quanto a setembro. As entradas de refúgio no Franco Suíço foram apoiadas por notícias de que o Irão terá dito aos rebeldes Houthi do Iémen para se prepararem para fechar a rota petrolífera do Mar Vermelho caso os EUA ataquem infraestruturas iranianas, a par de relatos de explosões em Bandar Abbas, Qeshm e Ahvaz, com detonações também ouvidas no Kuwait e até em Basra. Na Suíça, o Banco Nacional Suíço (SNB) manteve a taxa diretora em 0% em junho e sinalizou riscos de inflação mais elevados no curto prazo relacionados com a geopolítica.
Fluxos de Refúgio e Estratégias de Negociação de Volatilidade
Vemos o USD/CHF a negociar em níveis historicamente baixos, perto de 0,8070, impulsionado por uma forte procura de refúgio pelo Franco Suíço, num contexto de escalada das tensões no Médio Oriente. Embora o índice de confiança do consumidor dos EUA tenha subido para 54,4 em julho, o mercado, de forma mais ampla, continua muito focado nestes riscos geopolíticos crescentes. Acreditamos que os traders de derivados devem preparar-se para inversões súbitas de tendência à medida que o Franco Suíço se aproxima destes níveis extremos de sobrecompra.
Atualmente, a volatilidade implícita do USD/CHF está a subir gradualmente, refletindo a ansiedade do mercado face a potenciais disrupções nas cadeias de abastecimento no Mar Vermelho. Historicamente, durante choques geopolíticos semelhantes, a volatilidade implícita a um mês deste par disparou entre 15% e 20% em poucos dias, à medida que os traders correm para fazer cobertura de risco. Recomendamos que os traders de opções considerem a compra de straddles de curto prazo para capitalizar estes movimentos bruscos esperados na ação do preço.
Risco de Intervenção do SNB e Estratégias para Recuperação do USD
Devemos também monitorizar de perto o Banco Nacional Suíço, que tem um histórico bem documentado de intervenções no mercado cambial para enfraquecer um Franco em trajetória de “fuga”. Apesar de o SNB ter mantido a taxa diretora em 0% em junho, os depósitos à vista e as reservas em moeda estrangeira da Suíça historicamente aumentaram de forma acentuada durante períodos de intervenção ativa, para proteger os exportadores suíços. Os traders de derivados podem explorar este risco de intervenção iminente através da compra de opções de compra (calls) USD/CHF fora do dinheiro (out-of-the-money), posicionando-se para um ressalto súbito e agressivo caso o banco central intervenha.
Do outro lado do par, os dados de inflação dos EUA estão a abrandar, com as últimas leituras de CPI e PPI a retirarem completamente da mesa as expectativas de uma subida de taxas da Fed no curto prazo. Esta divergência de política tende a manter o “greenback” pressionado, mas o nível atual de 100,80 no índice do dólar mostra sinais de estabilização temporária. Sugerimos a utilização de estratégias de risk reversal — comprar calls e vender puts — para capturar uma potencial recuperação do USD com um custo de prémio mais baixo nas próximas semanas.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
