O USD/CHF recuou depois de tocar um máximo de cinco dias em 0,8108 na quarta-feira, escorregando depois cerca de 0,02% à medida que o apetite pelo risco enfraqueceu na sequência de comentários do Presidente dos EUA, Donald Trump, sobre o cessar-fogo, após o Irão ter atacado navios na terça-feira. O par negociava em 0,8078, recuando após uma falsa rutura acima de 0,8100. No início da semana, formou um padrão de *morning star*, enquanto o RSI se manteve em terreno altista, mas começou a perder dinamismo.
Os níveis de subida incluem um reteste de 0,8108 e depois o pico de 1 de julho em 0,8120; a partir daí, a atenção vira-se para 0,8200, depois 0,8250, o máximo diário de 4 de junho de 2025, com 0,8300 acima. Em baixa, uma queda abaixo de 0,8000 poderá abrir caminho para um movimento em direção à SMA de 50 dias em 0,7934 e depois à SMA de 200 dias em 0,7915, com 0,7900 abaixo. O CHF continua a ser uma moeda muito negociada, esteve indexado ao EUR entre 2011 e 2015 antes de a remoção ter desencadeado uma valorização superior a 20%, e a sua correlação com o euro é estimada em mais de 90%; a política do SNB visa uma inflação inferior a 2% e o banco reúne quatro vezes por ano.
Aversão ao Risco e Sinais Técnicos Favorecem o Franco
O par USD/CHF está a recuar depois de não conseguir manter ganhos acima do nível de 0,8100, refletindo um clássico ambiente de *risk-off*. Este recuo face ao máximo recente de 0,8108 sugere que os investidores estão a procurar segurança no franco suíço. Estamos a assistir a um aumento da procura por ativos-refúgio devido à incerteza económica global em curso e a sinais mistos das principais economias.
Embora o par tenha mostrado algum dinamismo altista esta semana, o Índice de Força Relativa (RSI) está a dar sinais de exaustão. Consideramos que isto indica que a pressão ascendente está a perder força, tornando o par cambial vulnerável a uma correção. Para já, o nível-chave a acompanhar é o suporte psicológico em 0,8000.
Estratégias e Motores Macro: Níveis de Alta e de Baixa
Para os investidores atentos ao potencial de subida, poderá fazer sentido considerar opções *call* se o par romper de forma decisiva acima de 0,8108. Um movimento deste tipo sinalizaria um regresso da força do dólar e poderia abrir caminho a um teste das resistências em 0,8120 e 0,8200. No entanto, isto exigiria, provavelmente, dados económicos dos Estados Unidos mais fortes do que o esperado.
Por outro lado, vemos um argumento mais convincente para proteção em baixa ou posições *bearish* se o par quebrar abaixo de 0,8000. Esta leitura é sustentada pela inflação persistentemente elevada na Suíça, reportada pela última vez em 2,3% em termos homólogos, mantendo a pressão sobre o Banco Nacional Suíço (SNB) para permanecer agressivo. Uma quebra abaixo de 0,8000 poderá desencadear uma descida em direção à média móvel de 50 dias, perto de 0,7934.
O SNB deixou claro que não tolerará uma inflação acima da sua meta de 2%, uma postura que oferece suporte de base ao franco. Isto contrasta com os EUA, onde os dados recentes de Non-Farm Payrolls ficaram ligeiramente abaixo das previsões, em 195.000, reforçando a narrativa de uma economia a arrefecer de forma gradual. Esta divergência nas perspetivas dos bancos centrais favorece o franco face ao dólar norte-americano no curto prazo.
É também necessário monitorizar a saúde da Zona Euro, dada a elevada correlação com a economia suíça. Dados recentes do PMI industrial da Alemanha, um parceiro comercial-chave, fixaram-se em 44,2, sinalizando continuação da contração no setor industrial. Qualquer fragilidade adicional na Europa poderá aumentar a atratividade do franco como ativo-refúgio regional, pressionando o USD/CHF em baixa.
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