O USD/CHF recuou ligeiramente na segunda-feira, numa sessão em que o Dólar norte-americano não conseguiu ganhar tração, apesar do reforço das expectativas de mais aperto por parte da Reserva Federal e do aumento das tensões geopolíticas. O par negociava perto de 0,8080, a cair cerca de 0,15% na sessão. O Índice do Dólar (DXY) situava-se em torno de 99,41, a recuar face ao pico de 99,72 da semana passada, depois de a moeda norte-americana ter atingido na sexta-feira o melhor nível em mais de uma semana, na sequência de comentários de tom “hawkish” do presidente da Fed, Kevin Warsh, em Jackson Hole. Os preços do petróleo mantiveram-se elevados com o ressurgimento das hostilidades entre os EUA e o Irão, reforçando as preocupações de que a inflação possa ter dificuldade em regressar ao objetivo de 2% da Fed.
Os mercados continuaram a incorporar uma probabilidade mais elevada de ação de política monetária, com a ferramenta CME FedWatch a apontar para cerca de 65% de probabilidade de uma subida de taxas no próximo mês. As sondagens ISM PMI dos EUA e o relatório de emprego Nonfarm Payrolls (NFP) serão divulgados esta semana e poderão alterar as expectativas para a reunião de setembro. Na Suíça, um inquérito da Swiss Bankers Association citado pela Reuters mostrou que todos os banqueiros participantes esperam que o SNB mantenha a taxa diretora em 0% durante o resto de 2026, enquanto cerca de 60% não anteveem alterações até 2027. As Vendas a Retalho suíças estão previstas para terça-feira, seguindo-se o IPC e o PIB do segundo trimestre na quinta-feira.
Estratégias com Derivados Face a Fatores Geopolíticos e de Bancos Centrais
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para maior volatilidade no USD/CHF, numa altura em que o par oscila em torno de 0,8080, pressionado por forças de mercado contraditórias. Embora os sinais “hawkish” do presidente da Fed, Kevin Warsh, em Jackson Hole sustentem um Dólar mais forte, o agravamento das tensões EUA–Irão está a alimentar fluxos de refúgio para o Franco suíço. Para lidar com esta pressão imediata, recomendamos a utilização de opções put de curto prazo sobre USD/CHF como cobertura contra um risco adicional de queda impulsionado pela ansiedade geopolítica.
Olhando para além do ruído geopolítico do curto prazo, o diferencial de taxas de juro em alargamento favorece fortemente o Dólar norte-americano no médio prazo. Com a ferramenta CME FedWatch a indicar 65% de probabilidade de subida de taxas nos EUA em setembro e com os banqueiros suíços a anteciparem que o SNB manterá as taxas em 0% até 2026, a perspetiva fundamental permanece “bullish” para o par. Consideramos que a negociação de bull call spreads com vencimento em outubro é uma forma altamente eficaz de se posicionar para uma eventual recuperação do USD/CHF.
Principais Divulgações de Dados e Configurações Táticas de Negociação
O calendário económico desta semana traz catalisadores críticos, a começar pelo ISM PMI dos EUA e pelo relatório Nonfarm Payrolls de sexta-feira. Historicamente, dados fortes do mercado de trabalho norte-americano têm impulsionado o Índice do Dólar (DXY) de volta para junto dos máximos recentes, como o pico de 99,72 da semana passada. Aconselhamos os traders a acompanhar de perto os números de emprego, uma vez que qualquer surpresa positiva deverá reforçar uma subida de taxas pela Fed em setembro e desencadear uma inversão acentuada do atual viés descendente.
Do lado suíço, é igualmente necessário monitorizar as próximas divulgações de Vendas a Retalho, IPC e PIB do 2.º trimestre ao longo desta semana. Se a inflação suíça continuar a arrefecer, isso validará as expectativas de que o SNB manterá a taxa diretora em 0% bem dentro de 2027. Podemos explorar esta potencial fraqueza do Franco suíço comprando opções call USD/CHF fora do dinheiro (out-of-the-money) imediatamente antes da divulgação do PIB de quinta-feira, para capturar exposição a subida a baixo custo.
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