O USD/CHF estava a ser transaccionado perto de 0,8120 na quarta-feira, a recuar 0,09% na sessão, enquanto um tom de aversão ao risco continuava a apoiar o dólar norte‑americano à medida que o conflito no Médio Oriente se intensificava. As hostilidades entre os EUA e o Irão prolongaram-se por um décimo primeiro dia consecutivo, com novas ameaças dirigidas a Picaxe Mountain e avisos de Teerão de que qualquer ataque a locais associados ao nuclear alargaria a guerra. A tensão chegou também às rotas marítimas depois de as forças Houthi terem declarado um bloqueio ao Estreito de Bab el‑Mandeb, levando três petroleiros sauditas a inverterem rumo no Mar Vermelho e reavivando receios de disrupção no fornecimento de energia.
Na Suíça, a taxa de rendibilidade da obrigação do Estado a 10 anos oscilava em torno de 0,45%, perto de um máximo de dois meses, à medida que custos energéticos mais elevados eram incorporados nas expectativas de inflação e de política monetária. Ainda assim, o Banco Nacional Suíço manteve a taxa directora inalterada em 0%. Comentários de mercado referiram também 70 mil milhões de dólares de intervenção cambial noutros contextos e apontaram 0,8150/70 como uma zona de resistência técnica, enquanto dados de posicionamento mostraram que as posições líquidas curtas em CHF recuaram pela terceira semana; previsões separadas colocaram o EUR/CHF em torno de 0,92 a três meses e o USD/CHF perto de 0,81 no 2.º semestre.
Riscos Geopolíticos em Escalada e Reacções do Mercado
Estamos a acompanhar de perto a escalada do conflito no Médio Oriente e a pressão súbita sobre corredores energéticos globais, o que fez subir o Brent para perto de 90 dólares por barril. Com petroleiros sauditas a desviarem-se do Mar Vermelho e as hostilidades EUA‑Irão a entrarem no seu décimo segundo dia, a procura por activos-refúgio está a favorecer de forma marcada o dólar norte‑americano. Esta fricção geopolítica sugere que a inflação impulsionada pela energia manterá as taxas de juro dos EUA elevadas, alargando o diferencial de rendibilidades face à Suíça.
Perspectivas para o Franco Suíço e Estratégias com Opções
Vemos um argumento convincente para vender o franco suíço a descoberto, uma vez que o Banco Nacional Suíço mantém a taxa directora em 0% enquanto a Reserva Federal dos EUA mantém a sua taxa de referência acima de 5%. Este diferencial de taxas de juro, superior a 500 pontos base, torna a detenção de dólares norte‑americanos altamente atractiva para operadores orientados para rendimento. Além disso, os decisores suíços estão a tolerar activamente um franco mais fraco, pelo que não devemos esperar intervenções agressivas do banco central para sustentar a moeda.
Recomendamos que operadores de derivados comprem opções call de USD/CHF para se posicionarem para uma potencial ruptura acima do nível-chave de resistência de 0,8170. A utilização de bull call spreads com vencimento em Agosto ou Setembro de 2026 permite capturar este momentum ascendente, protegendo simultaneamente o capital face a manchetes geopolíticas súbitas. Em alternativa, podemos vender opções call de CHF fora do dinheiro (out‑of‑the‑money) para recolher um prémio estável, à medida que o apelo do franco enquanto activo-refúgio continua a esmorecer.
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