O USD/CHF recuou na quarta-feira, à medida que o franco suíço recuperou terreno num dólar norte-americano mais fraco, com o par perto de 0,8078 e a cair cerca de 0,20%. O movimento ocorreu numa altura em que uma subida do iene japonês pressionou o dólar, enquanto a guerra EUA-Irão continuou a moldar o sentimento de risco através de preços de energia mais elevados. O West Texas Intermediate era negociado em torno de 93,50 dólares por barril, perto do seu nível mais alto desde 8 de junho, e o Índice do Dólar (DXY) situava-se perto de 98,67, em torno do seu nível mais baixo desde 21 de agosto.
A retração do dólar manteve-se, mesmo com as expectativas hawkish em relação à Reserva Federal a manterem as taxas no centro das atenções. A yield da dívida do Tesouro dos EUA a 10 anos era negociada em torno de 4,80%, perto do seu valor mais alto desde novembro de 2023, e o Tesouro deverá anunciar o montante do seu programa de recompra de obrigações às 15:00 GMT, depois de ter indicado no mês passado que compraria pelo menos 4 mil milhões de dólares de dívida de maturidade mais longa. Os mercados acompanham agora a inflação nos EUA antes da reunião da Fed de 15-16 de setembro e do seu objetivo de 2%, com o PPI a ser divulgado na quinta-feira e o CPI na sexta-feira; a taxa zero do Banco Nacional Suíço e a sua disponibilidade para contrariar um reforço excessivo do franco poderão limitar quedas do USD/CHF.
Implicações para Traders de Forex e Derivados
Estamos a ver o dólar norte-americano sob pressão descendente significativa, empurrado para baixo por um iene japonês em forte valorização, o que levou o par USD/CHF a descer para perto de 0,8078. Com o Índice do Dólar (DXY) a oscilar perto do mínimo de várias semanas de 98,67, os traders de derivados devem preparar-se para maior volatilidade nos principais pares cambiais. Recomendamos a utilização de opções de curto prazo, como a compra de opções put near-the-money sobre USD/CHF, para tirar partido deste momentum baixista imediato.
Mercados de Energia, Taxas de Juro e Estratégias de Gestão de Risco
O conflito geopolítico no Médio Oriente empurrou os preços do crude WTI para cerca de 93,50 dólares por barril, marcando o nível mais alto desde o início de junho. Para fazer hedge contra novas disrupções de oferta, sugerimos a abertura de posições long em opções call sobre futuros de crude ou a utilização de bull call spreads. Este pico na energia deverá manter elevadas as pressões inflacionistas globais, criando oportunidades de negociação em derivados ligados a commodities.
Com os dados do Índice de Preços no Produtor (PPI) e do Índice de Preços no Consumidor (CPI) dos EUA previstos para esta semana, seguidos da decisão de taxas de juro da Reserva Federal a 15-16 de setembro, os mercados de Treasuries preparam-se para o impacto. A yield de referência do Tesouro dos EUA a 10 anos já está a negociar perto de um máximo de vários anos de 4,80%, refletindo uma ansiedade intensa do mercado em torno das taxas de juro. Aconselhamos os traders a comprar straddles sobre ETFs de obrigações, para beneficiarem da volatilidade acentuada que estas divulgações macroeconómicas de elevado risco deverão desencadear.
Embora o franco suíço esteja atualmente a fortalecer-se, é necessário acompanhar o Banco Nacional Suíço, que mantém uma política de taxa de juro zero e é historicamente ativo na prevenção de uma valorização excessiva da moeda. Este risco de intervenção significa que a queda do USD/CHF poderá encontrar um “piso” robusto nas próximas semanas. Para gerir este risco, recomendamos a definição de stop-losses rigorosos em posições short de USD/CHF ou a venda (writing) de opções put out-of-the-money para captar prémio.
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