O USD/CHF negociava em torno de 0,8070 na Ásia na segunda-feira, prolongando um segundo dia de ganhos, mesmo com o franco a encontrar suporte antes da divulgação do saldo da balança comercial da Suíça referente a junho. O Banco Nacional Suíço (BNS) afirmou que a sua perspetiva de inflação no médio prazo permanece, em termos gerais, inalterada, mas as atas apontaram para maior prudência, numa altura em que as tensões geopolíticas elevam os riscos de inflação no curto prazo. O BNS reiterou ainda que está pronto para intervir nos mercados cambiais para evitar uma apreciação excessiva da moeda e salvaguardar a estabilidade de preços.
O tom do par foi moldado por um dólar norte-americano mais fraco, apesar do agravamento das hostilidades entre os EUA e o Irão, depois de Washington ter realizado uma nona noite consecutiva de ataques e de responsáveis iranianos terem afirmado que qualquer cessar-fogo tinha, na prática, colapsado, aumentando o risco de perturbações em vias navegáveis regionais críticas. Os mercados esperam que a Reserva Federal mantenha as taxas inalteradas na sua próxima reunião; no entanto, a precificação do CME FedWatch indica uma probabilidade de 61,4% de subida de taxas em setembro. Em separado, as métricas de comunicação da Fed fortaleceram: a pontuação do FXS Speechtracker para Hammack foi de 7,2/10 face a uma média histórica de 6,6/10, enquanto o FXS Fed Sentiment Index subiu 2,06 pontos, para 128,64.
Volatilidade do Franco Suíço e Dinâmica da Balança Comercial
Estamos a acompanhar de perto o Franco Suíço à medida que se fortalece face ao Dólar norte-americano, a negociar perto do nível-chave de 0,8070 antes dos próximos dados da balança comercial da Suíça. Tendo em conta o atrito geopolítico no Médio Oriente e a ameaça de disrupções em corredores energéticos, esperamos que a procura por ativos-refúgio mantenha o franco altamente volátil. Os traders de derivados devem preparar-se para mudanças súbitas, sobretudo com o Banco Nacional Suíço pronto a intervir se a moeda apreciar demasiado rapidamente.
Para lidar com este contexto, sugerimos a utilização de straddles com opções ou estratégias de volatilidade de curto prazo no USD/CHF, para capturar movimentos bruscos sem apostar numa direção específica. Dados históricos mostram que os excedentes comerciais suíços frequentemente surpreendem em alta, com o excedente a apresentar recentemente uma média mensal acima de 4 mil milhões de CHF, o que muitas vezes desencadeia compras imediatas de francos. Os traders devem também manter um olho nos indicadores económicos da Zona Euro, uma vez que a correlação entre o euro e o franco suíço historicamente se situa acima de 90%.
Perspetiva da Reserva Federal e Estratégia para o Dólar
Do outro lado do par, o Dólar norte-americano encontra suporte subjacente num discurso cada vez mais hawkish por parte da Reserva Federal. Embora se espere que a Fed mantenha as taxas inalteradas na sua próxima reunião, os mercados de futuros estão a incorporar uma probabilidade de 61,4% de uma subida de taxas em setembro. Recomendamos que os traders de derivados considerem opções de compra (calls) sobre o dólar para se protegerem contra esta viragem mais restritiva, particularmente se os próximos indicadores de inflação dos EUA continuarem a superar as expectativas.
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