O USD/CHF subiu pela quinta sessão consecutiva na terça-feira, com o Dólar norte-americano a ser procurado antes da decisão de política monetária da Reserva Federal na quarta-feira. O par negociava em torno de 0,8191, perto de níveis vistos pela última vez a 29 de julho. O Índice do Dólar dos EUA (DXY) oscilou perto de 99,60 e subia 0,11% no dia, mantendo-se próximo de um máximo de duas semanas. Os mercados quase já incorporam totalmente uma subida de 25 pontos-base, que marcaria o primeiro aumento desde 2023, enquanto preços do petróleo mais elevados, ligados à guerra no Médio Oriente, intensificaram a pressão inflacionista e empurraram as yields das Treasuries norte-americanas para cima.
O Franco suíço manteve-se sob pressão depois de ter sido um dos piores desempenhos do trimestre passado, uma vez que o contexto de baixa inflação na Suíça permitiu ao Banco Nacional Suíço (BNS) manter a taxa diretora em 0%. Analistas apontam para um diferencial de taxas de juro amplo, que sustenta o uso do CHF como moeda de financiamento e favorece posições de carry em USD. Do ponto de vista técnico, o USD/CHF manteve-se acima das médias móveis simples de 50, 100 e 200 dias, agrupadas entre aproximadamente 0,81 e 0,79, enquanto o RSI estava perto de 64 e a linha MACD subia. A resistência foi assinalada em 0,8200 e 0,8350; o suporte situava-se em 0,8101, depois 0,8016 e 0,7938, com um piso adicional em 0,7800.
Estratégias com Opções e Perspetiva Técnica para o USD/CHF
Acreditamos que os traders de derivados devem posicionar-se para um rompimento em alta no USD/CHF através do uso de opções call fora-do-dinheiro. A compra de opções call com preço de exercício de 0,8250 e vencimento em outubro permite-nos captar o potencial de subida caso o par cambial ultrapasse a resistência imediata em 0,8200. Esta estratégia limita o risco de queda ao prémio pago, ao mesmo tempo que nos dá exposição a uma eventual subida em direção a 0,8350.
Esta perspetiva otimista é fortemente sustentada pelo Índice do Dólar dos EUA (DXY) a manter-se robusto perto de 99,60 e pelo crude Brent a negociar em torno de 80 dólares por barril devido às tensões geopolíticas em curso. Historicamente, preços de energia elevados e persistentes mantêm a inflação nos EUA resiliente, forçando a Reserva Federal a manter uma postura hawkish. Com o mercado a antecipar fortemente uma subida de 25 pontos-base, o diferencial de taxas de juro resultante continuará a favorecer o Greenback.
Gestão de Risco e Franco suíço como Moeda de Financiamento
Para os traders que procuram cobrir o risco de queda, recomendamos a colocação de stop-losses ligeiramente abaixo da média móvel simples de 50 dias, em 0,8101. Se a Reserva Federal apresentar uma mensagem surpreendentemente dovish, o USD/CHF poderá inverter rapidamente e testar a média móvel de 100 dias perto de 0,8016. Em alternativa, a implementação de um bear put spread pode proteger posições long existentes no mercado à vista contra uma correção súbita.
Devemos também procurar tirar partido do papel do Franco suíço como principal moeda de financiamento no atual ambiente de baixa inflação. Como o Banco Nacional Suíço mantém a sua taxa diretora em 0% face à subida das yields nos EUA, as estratégias de carry trade continuam altamente atrativas. Vender opções call sobre CHF enquanto se compram opções call sobre USD pode ajudar-nos a capturar este diferencial de rendimento nas próximas semanas.
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