USD/CHF subiu ligeiramente na quarta-feira, mantendo-se perto do nível mais forte em mais de um ano e a negociar em torno de 0,8204, numa altura em que o mercado ponderava expectativas hawkish para a Reserva Federal face a uma postura estável do Banco Nacional Suíço. O movimento assinalou a oitava sessão consecutiva de ganhos, enquanto o dólar norte-americano se mantinha suportado antes da decisão da Fed às 18:00 GMT. O Índice do Dólar (DXY) situava-se perto de 101,45, após recuperar de um mínimo intradiário de 101,24.
As expectativas de política monetária continuam no centro das atenções, com a Fed a ser vista a manter os custos de financiamento no intervalo 3,50%–3,75%, embora a formação de preços ainda reflita o risco de um desfecho mais elevado. De acordo com a ferramenta CME FedWatch, os mercados atribuem cerca de 30% de probabilidade a uma subida de 25 pontos-base, num contexto reforçado por preocupações de inflação impulsionada pela energia, depois de os preços do petróleo terem disparado na sequência do lançamento de mísseis pelo Irão contra uma base militar dos EUA na Jordânia e de o Presidente Donald Trump ter ameaçado com retaliação. Na Suíça, a inflação tem subido nos últimos meses, mas menos do que o esperado, e o Commerzbank mantém a sua visão de que o SNB manterá as taxas de juro inalteradas até ao final de 2027.
Momento do USD/CHF e Perspetiva de Negociação
Estamos a observar um forte momento de subida no par USD/CHF, que está atualmente a testar o nível de 0,8200 após uma recuperação de oito dias. Tendo em conta o forte contraste entre as taxas de juro elevadas da Fed e a política de taxa zero do SNB, esperamos que esta tendência altista persista nas próximas semanas. Os operadores de derivados deverão procurar tirar partido deste alargamento do diferencial de rendimentos, concentrando-se em estratégias que favoreçam fortemente o dólar norte-americano.
Com referências globais do crude como o Brent a avançarem mais de 3% para negociar perto de 85 dólares por barril, na sequência da recente escalada no Médio Oriente, os receios de inflação induzida pela energia estão a manter a Fed hawkish. Historicamente, picos súbitos do petróleo têm direcionado capitais para o “greenback”, empurrando o Índice do Dólar (DXY) para uma resistência-chave em 101,50. Recomendamos a compra de opções de compra (calls) fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre USD/CHF, de forma a posicionar para um rompimento sustentado, à medida que o franco suíço perde atratividade enquanto ativo-refúgio devido aos seus baixos rendimentos.
Recomendações de Estratégia para Operadores de Derivados e de Futuros
Como a volatilidade implícita nas opções cambiais do G10 subiu quase 1,5% esta semana, a compra direta de opções tornou-se mais cara. Para reduzir o custo de entrada, recomendamos a utilização de bull call spreads com strike longo em 0,8200 e strike curto em 0,8350. Esta estrutura permite-nos beneficiar de um dólar em alta, mantendo os custos do prémio inicial estritamente limitados.
Para operadores de futuros, é favorecida a manutenção de posições longas, mas a definição de stops defensivos é essencial, dado o valor de 30% atribuído pelo mercado à probabilidade de uma subida surpresa das taxas pela Fed. Sugerimos colocar stop-losses ligeiramente abaixo do forte suporte técnico em 0,8120, para proteger contra volatilidade de curto prazo. Uma surpresa hawkish por parte da Fed deverá desencadear rapidamente um short squeeze, impulsionando o par em direção à zona de 0,8400.
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