O USD/CHF manteve-se praticamente inalterado na sexta-feira, com a descida dos preços do petróleo a exercer uma pressão ligeira sobre o dólar norte-americano e as yields dos Treasuries, enquanto as expectativas de uma política mais restritiva da Reserva Federal e a guerra no Médio Oriente forneceram suporte. O par negociou perto de 0,8166, recuando de 0,8185, o nível mais elevado desde junho de 2025. O Índice do Dólar (DXY) situava-se em torno de 101,35, a cair 0,10% no dia. Na geopolítica, Donald Trump afirmou que Xi Jinping e Vladimir Putin lhe tinham dito que os seus países não forneceriam armas ao Irão, enquanto o ministro dos Negócios Estrangeiros iraniano referiu que as conversações com o Paquistão abrangeram iniciativas e propostas, e classificou a abordagem de Washington como um obstáculo.
O crude recuou ligeiramente, mas manteve-se cerca de 25% acima no mês, com os riscos de conflito a ameaçarem as rotas através do Estreito de Ormuz e de Bab el-Mandeb; o WTI negociava perto de 87,50 dólares, depois de ter ultrapassado brevemente os 92,00 dólares na quinta-feira, o nível mais alto desde 11 de junho. A ferramenta CME FedWatch apontava para uma probabilidade de 80% de uma subida de taxas em setembro, embora se esperasse que a Fed mantivesse as taxas na reunião de 28-29 de julho. O PMI preliminar composto da S&P Global subiu para 53,6 em julho, face a 51,9; os Serviços aumentaram para 53,6, de 51,2; e a Indústria Transformadora recuou para 53,8, de 53,9; a Fed visa uma inflação de 2% e pode também recorrer a QE ou QT para influenciar as condições financeiras.
Estratégia de negociação para USD/CHF em condições de mercado voláteis
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para volatilidade acrescida no USD/CHF, numa altura em que o par oscila perto de 0,8166, próximo do nível mais elevado desde junho de 2025. Embora um recuo temporário do crude West Texas Intermediate para 87,50 dólares tenha limitado os ganhos imediatos do dólar, as tensões geopolíticas subjacentes no Médio Oriente continuam a suportar o “greenback”. Os traders deverão procurar comprar nas quedas, usando stop-loss apertados em torno do suporte de 0,8120 para gerir movimentos súbitos de procura por ativos de refúgio.
Com os preços do petróleo a dispararem cerca de 25% este mês, a inflação impulsionada pela energia está a forçar a Reserva Federal a reavaliar o seu percurso monetário. Consideramos que este salto de preços torna muito realista a expectativa do mercado (80%) de uma subida de taxas em setembro, mesmo que a Fed mantenha as taxas inalteradas na reunião de 28-29 de julho da próxima semana. Os traders de opções deverão ponderar posicionar-se para um dólar mais forte, comprando opções de compra (calls) de USD fora-do-dinheiro (out-of-the-money) com vencimento no final de setembro.
Dados e fatores de política que suportam uma perspetiva otimista para o USD
Os dados económicos mais recentes reforçam a nossa perspetiva otimista para o dólar, com destaque para a subida do PMI composto da S&P Global dos EUA para um máximo de oito meses de 53,6. Esta resiliência económica, combinada com uma viragem mais “hawkish” no Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC), está a manter o Índice do Dólar estável perto de 101,35. Recomendamos visar posições longas de curto prazo no USD face ao franco suíço, uma vez que o alargamento dos diferenciais de taxas de juro historicamente favorece o “greenback”.
No entanto, devemos manter cautela face a mudanças geopolíticas súbitas, sobretudo com esforços de mediação diplomática envolvendo o Irão e os seus vizinhos. Qualquer desanuviamento inesperado poderá fazer cair rapidamente os preços do petróleo de volta para perto do nível base do início do ano, de 75 dólares por barril, arrastando o dólar consigo. Para cobrir este risco, aconselhamos manter uma carteira equilibrada com opções de compra (calls) de CHF de curto prazo, para proteger contra fluxos súbitos de procura por refúgio de regresso à moeda suíça.
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