O USD/CHF manteve-se contido pelo segundo dia consecutivo, a negociar perto de 0,8070 no comércio asiático de quinta-feira, numa altura em que o dólar norte-americano ficou sob pressão após a divulgação das minutas da reunião de quarta-feira da Reserva Federal. O registo da primeira reunião do FOMC sob a presidência de Kevin Warsh, realizada a 16–17 de junho, revelou um comité dividido: muitos participantes viram a taxa de referência a terminar o ano inalterada ou ligeiramente abaixo do nível atual de 3,6%, enquanto outros defenderam que as taxas terão de subir até ao final do ano.
As expectativas de taxas mudaram, com a ferramenta CME FedWatch a mostrar que os traders de swaps aumentaram a probabilidade implícita de uma subida na próxima reunião da Fed para mais de 30%, acima de menos de 20% na semana passada. Em simultâneo, o reacender das tensões EUA–Irão tem sustentado fluxos para ativos-refúgio, com o presidente do Parlamento iraniano, Mohammad Bagher Ghalibaf, a afirmar que dois dias de novos ataques dos EUA seriam respondidos com retaliação e que o Irão controla o acesso ao Estreito de Ormuz. O franco suíço beneficiou da procura por risco, mesmo com o SNB a reiterar a sua disponibilidade para intervir nos mercados cambiais “se necessário” para limitar uma valorização excessiva do CHF e conter a inflação importada.
Divisão na Reserva Federal e Volatilidade dos Mercados
Vemos a divisão na Reserva Federal como um sinal claro de que a volatilidade deverá aumentar nas próximas semanas. Com os decisores tão divididos quanto ao percurso das taxas de juro, quaisquer novos dados de inflação ou emprego provocarão oscilações significativas no mercado. Isto torna atrativas estratégias longas de volatilidade através de opções, como straddles sobre os principais pares de divisas, para posicionamento face à incerteza que se avizinha.
Tensões Geopolíticas e Perspetivas para o USD/CHF
O retorno do atrito geopolítico com o Irão em torno do Estreito de Ormuz é um risco claramente inflacionista que, na nossa perspetiva, os mercados estão a subestimar. Já vimos o Brent subir 5% esta semana para acima de 95 dólares por barril, um nível que não era observado desde o final de 2025. Este aumento dos custos energéticos forçará a ação da Fed, tornando os membros mais hawkish mais vocais e elevando as probabilidades de uma subida de taxas bem acima da atual precificação de 30%.
Embora tanto o dólar norte-americano como o franco suíço estejam a atuar como refúgios, antecipamos que, em última instância, o dólar acabará por vencer este braço-de-ferro. A ameaça explícita do Banco Nacional Suíço de intervir para enfraquecer o franco funciona como um teto para a sua força, uma política que faz lembrar as suas ações durante a crise da dívida soberana europeia. Em contraste, o dólar beneficia simultaneamente de fluxos de refúgio e da perspetiva de taxas de juro mais elevadas, o que lhe dá um duplo vento favorável.
Perante este contexto, estamos posicionados para um movimento significativo em alta do USD/CHF face ao nível atual de 0,8070. Estamos a considerar derivados que beneficiem desta subida, em particular a compra de opções call com vencimento em agosto e um preço de exercício em torno de 0,8200. Isto proporciona uma forma custo-eficiente de capturar o potencial de valorização caso o dólar se fortaleça como antecipamos.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
