O USD/CAD subiu 0,27% na terça-feira, para perto de 1,4070, sustentado pela fraqueza do dólar canadiano, numa sessão em que a queda do petróleo superou um apetite pelo risco mais firme. O West Texas Intermediate recuou 0,46% para cerca de 91,20 dólares, penalizando o “loonie”, dada a relevância do Canadá como grande produtor e exportador de crude; essa ligação manteve o par inclinado para novas subidas. Um outro fator foi o alívio das tensões geopolíticas, após renovadas perspetivas de conversações sobre o Estreito de Ormuz.
No plano geopolítico, Donald Trump disse na Assembleia Geral da ONU que os países devem manter a pressão sobre o Irão e afirmou que Teerão nunca obterá uma arma nuclear, indicando ainda que espera um acordo EUA-Irão após as eleições nos EUA. Em matéria de política, o National Bank of Canada afirmou que as condições internas recomendam prudência, esperando que o Bank of Canada fique de fora em outubro, numa altura em que o dinamismo está ameaçado e persiste folga na economia. Nos EUA, a presidente da Fed de Boston, Susan Collins, apoiou a subida de taxas da semana passada e defendeu uma postura mais restritiva para trazer a inflação de volta ao objetivo de 2% da Fed, acrescentando que os riscos de subida da inflação aumentaram, à medida que as condições do mercado de trabalho parecem algo mais fortes.
Implicações para a Estratégia de Trading a partir da Dinâmica das Yields e do Petróleo
Acreditamos que os traders de derivados devem posicionar-se para uma nova subida do par USD/CAD nas próximas semanas, recorrendo a opções de compra longas (long calls) ou a bull call spreads. O alargamento do diferencial de taxas entre os EUA e o Canadá, impulsionado pela recente subida da Reserva Federal e por um Bank of Canada em pausa, favorece fortemente o dólar norte-americano. Historicamente, quando o spread das yields das obrigações a dois anos EUA-Canadá alarga apenas 10 pontos base, o USD/CAD tende a ganhar cerca de 0,6% a 0,8%, à medida que os fluxos de capital se dirigem para yields mais elevadas nos EUA.
Com o WTI a recuar para 91,20 dólares, vemos o esmorecimento do suporte da energia a agravar a vulnerabilidade do dólar canadiano. Como o crude representa cerca de 10% do total das exportações do Canadá, uma queda sustentada dos preços da energia prejudica diretamente os termos de troca do país. Os traders de derivados podem tirar partido desta fraqueza comprando opções de venda (puts) de curto prazo sobre futuros de CAD, como forma de cobertura contra a desvalorização do loonie.
Estratégias de Opções e Níveis-Chave para o USD/CAD
Com o USD/CAD a negociar perto do nível-chave de 1,4070, recomendamos apontar para opções de compra com preços de exercício (strike) entre 1,4150 e 1,4200, com vencimento no final de outubro. Esta estratégia permite capturar o momento de rutura (breakout), limitando o risco de queda caso o prémio geopolítico no petróleo regresse subitamente. Ainda assim, é essencial acompanhar de perto quaisquer mudanças diplomáticas repentinas relacionadas com o Irão, uma vez que uma subida rápida do petróleo de volta para perto de 95 dólares poderia inverter rapidamente estas perdas do CAD.
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