O USD/CAD avançou, com as tensões no Médio Oriente a sustentarem a procura pelo Dólar norte-americano, enquanto o Dólar canadiano ficou sob pressão adicional devido ao reacender das fricções comerciais com os Estados Unidos. O par negociava perto de 1,4084 no momento da publicação, prolongando os ganhos pela segunda sessão consecutiva. O Presidente Donald Trump anunciou uma tarifa de 50% sobre quase 20 mil milhões de dólares de importações canadianas, montante equivalente a cerca de 0,85% do PIB do Canadá, com as medidas previstas para entrarem em vigor a 19 de Agosto. Os dados de inflação do Canadá, mais fracos do que o esperado e divulgados na terça-feira, reforçaram a postura de estabilidade do Banco do Canadá, reduzindo o argumento a favor de uma subida das taxas de juro.
Os riscos geopolíticos mantiveram-se elevados depois de as Forças Armadas dos EUA terem realizado, na segunda-feira, a décima noite consecutiva de ataques contra o Irão, enquanto os Guardas da Revolução iranianos visaram activos militares norte-americanos em toda a região. A procura por activos-refúgio apoiou o “greenback”, com o Índice do Dólar (DXY) em torno de 101,10 e a estender ganhos pelo quarto dia. O petróleo continuou a recuperar, com o West Texas Intermediate (WTI) a negociar perto de 84,32 dólares por barril, a subir quase 2,5% no dia; preços mais altos do crude podem apoiar o Dólar canadiano, ligado às matérias-primas, e limitar a subida do USD/CAD. Os contactos diplomáticos prosseguiram, com relatos de que responsáveis iranianos se reuniram com mediadores no Paquistão na terça-feira, ao mesmo tempo que foi noticiada uma proposta de cessar-fogo de 10 dias.
Estratégias com Derivados e Posicionamento
Recomendamos que os operadores de derivados se posicionem para a continuação do momentum ascendente no USD/CAD à medida que nos aproximamos do prazo de 19 de Agosto para a entrada em vigor das tarifas. Com o par a negociar perto de 1,4084, a compra de opções de compra (calls) de curto prazo sobre o Dólar dos EUA face ao Dólar canadiano oferece uma relação risco/retorno atractiva. Esta visão optimista é ainda sustentada pelos dados de inflação mais suaves no Canadá, que historicamente mantêm o Banco do Canadá numa trajectória mais “dovish” comparativamente à Reserva Federal.
Tendo em conta a escalada das tensões militares entre os EUA e o Irão, aconselhamos manter posições longas no Índice do Dólar (DXY) como estratégia de refúgio. O índice já subiu para 101,10, e os dados históricos mostram que os conflitos geopolíticos no Médio Oriente canalizam de forma consistente capital para activos norte-americanos líquidos. Os operadores podem recorrer a bull call spreads no DXY para capturar ganhos adicionais, definindo ao mesmo tempo o risco máximo.
Cobertura, Volatilidade e Gestão de Risco
Embora o crude West Texas Intermediate (WTI) tenha disparado para 84,32 dólares por barril, acreditamos que este vento favorável das matérias-primas não será suficiente para proteger o Dólar canadiano da fraqueza induzida por tarifas. Historicamente, uma tarifa massiva sobre quase 20 mil milhões de dólares de importações supera largamente quaisquer ganhos modestos provenientes das exportações de energia. Para cobrir este risco, sugerimos que exportadores canadianos comprem opções de venda (puts) sobre USD/CAD para proteger as receitas contra oscilações súbitas antes do prazo de Agosto.
Com negociações diplomáticas críticas em curso no Paquistão e com o prazo comercial a aproximar-se, a volatilidade implícita nos mercados cambiais deverá aumentar de forma acentuada. Sugerimos a utilização de estratégias de straddle longo no USD/CAD para beneficiar de movimentos bruscos em qualquer direcção. Esta abordagem permite-nos capitalizar oscilações significativas do mercado, independentemente de ser alcançado um cessar-fogo ou de as conversações comerciais terem sucesso.
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