USD/CAD estava a negociar perto de 1,4045 na sexta-feira, a recuperar depois de ter tocado um mínimo de duas semanas em 1,3991 no dia anterior. A economia do Canadá cresceu 0,3% em termos mensais em maio, após uma subida de 0,6% em abril, revista em alta, segundo a Statistics Canada. Os ganhos de produção foram generalizados pelos setores produtores de bens e de serviços, e 13 dos 20 setores industriais reportaram aumentos.
O impulso do dólar canadiano perdeu força à medida que o dólar norte-americano se fortaleceu, com expectativas de que a Reserva Federal possa manter uma política restritiva por mais tempo. A volatilidade dos preços da energia e as tensões geopolíticas no Médio Oriente mantiveram as preocupações com a inflação no centro das atenções, e os mercados continuam a incorporar a possibilidade de uma subida de taxas de 25 pontos base em setembro. A Fed manteve as taxas inalteradas em 3,5%–3,75%, com três decisores a votarem por um aumento imediato, enquanto o presidente da Fed, Kevin Warsh, reiterou o compromisso do banco central em restaurar a estabilidade de preços. O CME FedWatch mostra que os mercados atribuem cerca de 65% de probabilidade a uma subida de 25 pontos base na reunião de setembro, com as atenções a virarem-se para o resultado final do inquérito de Sentimento do Consumidor da Universidade do Michigan, para as Expectativas dos Consumidores e para as Expectativas de Inflação dos Consumidores a um e cinco anos, a divulgar mais tarde na sexta-feira.
Estratégias com opções para USD/CAD tendo em conta as perspetivas de política da Fed
Com o USD/CAD a recuperar do recente mínimo de duas semanas em 1,3991 para negociar em torno de 1,4045, acreditamos que os traders de derivados devem preparar-se para a continuidade do ímpeto de subida nas próximas semanas. Dado o forte suporte psicológico perto do nível de 1,4000, a compra de opções call de curto prazo sobre USD/CAD parece ser uma estratégia muito viável. Este posicionamento permite-nos capitalizar o alargamento do diferencial de taxas de juro à medida que a Reserva Federal perspetiva mais uma subida de taxas.
A estatística de mercado aponta atualmente para uma probabilidade de 65% de uma subida de 25 pontos base das taxas da Fed em setembro, o que elevaria a taxa de referência para o intervalo de 3,75%–4,00%. Podemos tirar partido desta perspetiva hawkish recorrendo a bull call spreads, com preços de exercício direcionados para 1,4100 e 1,4200. Esta estratégia limita o risco máximo, ao mesmo tempo que nos posiciona para beneficiar da divergência crescente entre a Fed e o Banco do Canadá.
Cobertura, volatilidade e sensibilidade à energia
Embora o crescimento resiliente do PIB canadiano de 0,3% em maio forneça algum suporte fundamental ao “Loonie”, os dados históricos mostram que o crescimento doméstico raramente se sobrepõe a uma política agressiva da Fed. Para nos protegermos contra qualquer fortalecimento súbito do CAD, sugerimos a venda (lançamento) de opções put fora do dinheiro abaixo do forte nível de suporte de 1,3900. Isto permite-nos encaixar prémios, aproveitando a volatilidade implícita atual de 7,4% nas opções sobre USD/CAD.
Além disso, os mercados globais de energia estão altamente voláteis, com o crude West Texas Intermediate a registar um aumento de 12% nas flutuações mensais de preços. Como o USD/CAD historicamente mantém uma forte correlação negativa de cerca de -0,70 com o petróleo, oscilações súbitas nos preços da energia deverão desencadear movimentos acentuados na moeda. Devemos acompanhar estes picos de energia de perto, usando-os como oportunidades para entrar em posições long em USD em recuos temporários impulsionados pelo CAD.
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