O USD/CAD estava a negociar perto de 1,4215, com o Scotiabank a descrever uma fase de consolidação em que o dólar canadiano manteve um tom subjacente fraco, apesar do estreitamento, na última semana, dos diferenciais de taxas de curto prazo entre os EUA e o Canadá. A incerteza comercial continua no centro das atenções, após a confirmação de que os EUA não iriam renovar o USMCA, prolongando a incerteza para exportadores canadianos e mexicanos, enquanto se esperava que o Inquérito às Perspetivas Empresariais do Banco do Canadá (Business Outlook Survey) do 2.º trimestre refletisse parte dessa cautela.
O Scotiabank disse que o dólar canadiano continua a parecer fundamentalmente barato, mas que a sua subavaliação face à estimativa de equilíbrio do banco, de 1,4141, tem vindo a estreitar-se no último mês, sugerindo um potencial de subida limitado. O banco também assinalou o risco de uma valorização do USD, que dura há seis semanas, estar apenas a fazer uma pausa antes de uma nova perna em alta, com resistência identificada na zona 1,4250/00 e suportes em 1,4150 e 1,4075/80. Caracterizou a postura como neutra, acrescentando que o USD permanecia extremamente sobrecomprado no oscilador RSI diário.
Fraqueza do dólar canadiano em contexto de incerteza comercial e económica
Com base na consolidação atual do USD/CAD em torno de 1,4215, antevemos um período de negociação em intervalo, com um ligeiro viés ascendente para o par. A incapacidade do dólar canadiano em ganhar terreno, apesar de diferenciais de rendibilidade mais estreitos, evidencia uma fraqueza subjacente. Esta suavidade está diretamente ligada à persistente incerteza comercial após a formal não renovação do USMCA.
O Inquérito às Perspetivas Empresariais do Banco do Canadá, divulgado esta manhã, confirmou as nossas preocupações, mostrando uma queda significativa do sentimento empresarial, com o índice de vendas futuras a descer para o nível mais baixo desde o quarto trimestre de 2025. Isto, a par do relatório do emprego da semana passada, mais fraco do que o esperado, que mostrou o Canadá a criar apenas 15.000 empregos em junho, contrasta de forma acentuada com os robustos 210.000 empregos criados nos EUA. Estes indicadores económicos divergentes continuam a favorecer o dólar norte-americano face ao “loonie”.
Estratégias com derivados e perspetiva técnica
Para traders de derivados, este enquadramento sugere que é prudente fazer cobertura contra uma maior fraqueza do CAD. Consideramos que os exportadores canadianos deverão ponderar a compra de opções call sobre USD, com strikes em torno de 1,4300, para se protegerem de uma eventual rutura em alta nas próximas semanas. Para quem procura capitalizar o intervalo, a venda de volatilidade através de estratégias como um iron condor, com puts vendidas em torno de 1,4050 e calls vendidas perto de 1,4300, poderá ser eficaz.
Embora o USD esteja tecnicamente sobrecomprado no RSI diário, sugerindo uma pausa, encaramos quaisquer recuos em direção ao suporte de 1,4150 como oportunidades de compra. Esta situação faz lembrar o período de renegociação do NAFTA em 2017-2018, quando a incerteza prolongada levou o USD/CAD a subir de forma gradual e consistente, apesar de fases de consolidação. O foco do mercado deverá agora deslocar-se para os próximos dados de inflação (CPI) de ambos os países, para avaliar a divergência na política dos bancos centrais.
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