O USD/CAD iniciou a semana com compras em queda que limitaram o recuo de sexta-feira a partir de acima de 1,4000, o nível mais elevado desde 7 de agosto, prolongando uma subida de quase duas semanas. O dólar canadiano enfraqueceu à medida que o crude caiu para um mínimo de mais de uma semana, depois de sinais de recuperação das remessas provenientes da Arábia Saudita terem aliviado as preocupações com a oferta. A divergência de política monetária também deu suporte ao par: o Banco do Canadá manteve a sua taxa diretora em 2,25% no início deste mês, enquanto a Reserva Federal realizou na quarta-feira passada a sua primeira subida em mais de três anos, alargando o diferencial de taxas EUA–Canadá.
As medidas comerciais também penalizaram o CAD. Os EUA impuseram tarifas de 50% sobre cerca de 20 mil milhões de dólares de bens canadianos a 22 de agosto, e o Canadá respondeu a 8 de setembro com direitos de retaliação de 15% a 50% sobre aproximadamente 20 mil milhões de dólares de bens dos EUA. O “dot plot” da Fed apontou para pelo menos mais uma subida este ano, enquanto os riscos no Médio Oriente persistiram depois de o Irão ter definido sete condições para retomar conversações com Washington e os Houthis no Iémen, apoiados por Teerão, terem reportado ataques com mísseis e drones contra Riade. Do ponto de vista técnico, o par manteve-se acima da EMA de 100 dias em 1,3924 e de níveis-chave de Fibonacci, com resistências em 1,4052, 1,4137 e 1,4246, e suportes em 1,3992, 1,3932, 1,3924, 1,3858 e 1,3738.
Oportunidades Técnicas E De Negociação Com Derivados
Vemos uma forte oportunidade para traders de derivados comprarem opções call de USD/CAD ou iniciarem estratégias bull call spread nas próximas semanas. O dólar canadiano mostra uma vulnerabilidade clara, com o par a oscilar perto do patamar psicológico de 1,4000. Mantendo-se o viés técnico firmemente altista acima da média móvel de 100 dias em 1,3924, apontar ao próximo nível de resistência em 1,4052 é uma estratégia com elevada probabilidade de sucesso.
Fatores Fundamentais E Riscos Geopolíticos
A nossa visão altista é fortemente sustentada pelo alargamento do diferencial de taxas de juro entre a Reserva Federal dos EUA e o Banco do Canadá. A recente subida de taxas pela Fed, contrastando com a manutenção da taxa diretora do Banco do Canadá em 2,25%, empurrou o diferencial de rendimentos das obrigações a 2 anos EUA–Canadá para acima de 110 pontos base. Este aumento do diferencial de yields torna muito mais atrativa a detenção de ativos em dólares norte-americanos, fornecendo um forte vento favorável fundamental às nossas posições longas.
A pressionar adicionalmente o “loonie” estão a queda dos preços da energia e as retaliações comerciais prejudiciais, com o crude WTI a recuar mais de 5% este mês, em direção ao nível de 68 dólares por barril. Para além do petróleo barato, as tarifas bilaterais de 50% sobre 20 mil milhões de dólares em bens já começam a pesar sobre a economia canadiana, fortemente orientada para as exportações. Esperamos que esta combinação de forças económicas mantenha a pressão sobre o dólar canadiano, tornando opções put de proteção sobre o CAD uma cobertura prudente.
As tensões geopolíticas no Médio Oriente também estão a manter elevados os prémios de risco globais e a canalizar fluxos de refúgio diretamente para o “greenback”. Historicamente, quando as tensões geopolíticas aumentam em simultâneo com “dot plots” hawkish da Fed, o dólar norte-americano regista um movimento ascendente sustentado. Recomendamos utilizar quaisquer recuos de curto prazo em direção ao suporte de 1,3992 como oportunidades de compra para reforçar a exposição longa.
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