O USD/CAD subiu na quarta-feira, revertendo a queda da sessão anterior, à medida que o Dólar norte-americano avançou para um novo máximo do ano após dados de inflação nos EUA mais fortes do que o esperado. O par negociava perto de 1,4287, a subir 0,50% no dia e próximo de máximos de 18 meses. O IPC de setembro aumentou 0,6% em termos mensais, acima dos 0,4% de agosto, enquanto a inflação homóloga total acelerou para 3,7% face a 3,4%, superando a previsão de 3,6%. O IPC subjacente subiu 0,3% no mês, versus 0,2% esperado, mantendo o ritmo de agosto, ao passo que a taxa subjacente homóloga avançou para 2,6% face a 2,4%, acima da previsão de 2,5%.
Os mercados reavaliaram as expectativas de política da Reserva Federal, com a cotação a apontar para cerca de 50% de probabilidade de uma subida de taxas na reunião de 27-28 de outubro, face a 22% anteriormente, e uma probabilidade de 95% de uma subida em dezembro. O Índice do Dólar (DXY) subiu em direção a 102,80, o nível mais forte desde abril de 2025, enquanto a rendibilidade da Treasury a 10 anos se aproximou de 5,30% depois de, no início da semana, ter caído abaixo de 5,20%. O enquadramento de política no Canadá manteve-se mais acomodatício, com o Banco do Canadá a manter as taxas em 2,25% este ano, deixando as taxas dos EUA 150-175 pb acima, e as atenções voltaram-se agora para o PPI e as vendas a retalho dos EUA, a divulgar na quinta-feira.
Estratégias de Trading para Força do USD face ao CAD
Recomendamos que os traders de derivados se posicionem para uma continuação da força do Dólar norte-americano face ao Dólar canadiano através de opções de compra (calls) longas ou estratégias de spread de viés altista. Com a inflação homóloga total nos EUA a recuperar para 3,7% e a inflação subjacente a manter-se persistente em 2,6%, a Reserva Federal enfrenta uma pressão crescente para manter uma política restritiva. Historicamente, quando o diferencial de taxas de juro entre os EUA e o Canadá alarga para além de 150 pontos base, o greenback sustentou rallies de vários meses face ao “loonie”.
Os traders deverão considerar a utilização de futuros de taxas de juro para incorporar (price in) taxas terminais de política monetária mais elevadas nos EUA antes da próxima reunião da Reserva Federal. Os mercados monetários reprecificaram rapidamente a probabilidade de uma subida de taxas pela Fed em dezembro para 95%, impulsionando a rendibilidade de referência da Treasury a 10 anos para perto de 5,30%. Entretanto, o Banco do Canadá mantém-se ancorado numa taxa diretora de 2,25%, criando uma divergência agressiva de rendibilidades que favorece a detenção de ativos norte-americanos em detrimento dos canadianos.
Gestão do Risco de Queda e Exposição a Commodities
Para quem gere risco de queda, a compra de proteção de volatilidade ou de spreads de puts de curto prazo sobre ativos canadianos pode ajudar a proteger contra nova depreciação cambial. Os próximos dados do Índice de Preços no Produtor (PPI) e das vendas a retalho nos EUA deverão desencadear oscilações de curto prazo, tornando as estratégias de straddle uma abordagem eficaz para traders de volatilidade. Historicamente, em períodos em que o Índice do Dólar rompe acima de níveis de resistência relevantes como 102,80, os mercados spot e de opções registam um momentum prolongado que penaliza fortemente posições contra a tendência.
Aconselhamos uma gestão prudente da exposição a derivados ligados a commodities, em particular futuros e opções sobre crude. Embora preços elevados do petróleo tendam, em geral, a apoiar o Dólar canadiano, os dados macro indicam que os diferenciais de política monetária exercem atualmente o dobro da influência na dinâmica do USD/CAD do que os mercados energéticos. Manter posições longas em opções de compra sobre o Dólar norte-americano, com stop losses apertados em torno de níveis de suporte críticos perto de 1,4200, oferece uma forma estruturada de capturar potencial adicional de subida.
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