A Reserva Federal manteve o seu intervalo-alvo em 3,50%–3,75% às 18:00 GMT, por 9–3, com três membros a defenderem uma subida imediata de 25 pb, e o USD/CAD quebrou em baixa de cerca de 1,4100 para ligeiramente abaixo de 1,4050. Antes disso, o Summary of Deliberations do Banco do Canadá, às 17:30 GMT, não mexeu no par, reforçando a ideia de que a taxa de câmbio está a negociar o diferencial de política esperado e não o diferencial “publicado”. Uma subida do Banco do Canadá em dezembro mantém-se como cenário-base incorporado nos preços desde meados de julho, pelo que os movimentos recentes de spreads têm sido impulsionados por uma redução das probabilidades de subida nos EUA, e não por qualquer alteração no Canadá.
A fixação de preços de mercado implica agora cerca de 64% de probabilidade de pelo menos uma subida até 16 de setembro, face a aproximadamente 80% antes da reunião, com outubro perto de 75% e dezembro perto de 85%. A probabilidade de pelo menos duas subidas até 9 de dezembro desceu para cerca de 42%, de 57%. As atenções viram-se para o PIB do Canadá de maio, na sexta-feira às 12:30 GMT, esperado em 0,2% em termos mensais (MoM) versus 0,5% anteriormente, enquanto as divulgações dos EUA de quinta-feira incluem o PCE subjacente em 0,2% MoM e 3,3% em termos homólogos (YoY) versus 0,3% e 3,4%, o PIB do 2.º trimestre em 2,1% e os pedidos de subsídio de desemprego em 200 mil versus 187 mil; os níveis-chave são resistências em 1,4100, 1,4150 e perto de 1,4250, com suportes em 1,4000 e 1,3950.
Estratégia de trading com viés curto para USD/CAD
Recomendamos que os traders de derivados adotem um viés tático de venda (short) em USD/CAD enquanto o par se mantiver limitado abaixo do nível crítico de 1,4100. A decisão da Reserva Federal de manter o intervalo-alvo em 3,50%–3,75% retirou força ao dólar, baixando a probabilidade de uma subida em setembro para 64%. Esta mudança súbita estreita o diferencial de política monetária esperado face ao Banco do Canadá, tornando as recuperações em direção a 1,4100 oportunidades preferenciais para estabelecer posições curtas.
Historicamente, a zona de 1,4000 tem funcionado como um ponto de referência psicológico importante, tal como se viu nas mudanças macroeconómicas de 2020, quando o par encontrou repetidamente suporte e resistência fortes em torno deste nível. Com o par atualmente a oscilar perto de 1,4050, as reversões de risco de curto prazo mostram um viés crescente para puts de USD, sinalizando que o mercado de opções se está a posicionar ativamente para um teste em baixa. Sugerimos como objetivo a zona de 1,4000 para realização de lucros, usando um fecho diário acima de 1,4100 como gatilho rígido de invalidação.
Principais catalisadores e considerações de risco
O catalisador imediato para esta operação será o próximo índice de preços das Despesas de Consumo Pessoal (PCE) nos EUA. Se o PCE subjacente abrandar para a taxa homóloga prevista de 3,3%, a consequente queda das yields dos Treasuries deverá empurrar facilmente o USD/CAD para o nosso objetivo em 1,4000. Privilegiamos a compra de opções put de USD/CAD de curto prazo para capturar este movimento, limitando o risco de “whipsaw” aquando da divulgação do PIB do Canadá na sexta-feira.
Importa também respeitar o ciclo de retroalimentação auto-limitador inerente a este par cambial. Um dólar canadiano mais forte alivia a inflação importada, o que, com o tempo, suaviza a postura mais agressiva do Banco do Canadá e estabelece um “chão” para a taxa de câmbio. Por esta razão, esperamos que o suporte em 1,3950 se mantenha firme, o que significa que os traders deverão preparar-se para encaixar lucros rapidamente, em vez de insistirem num prolongado movimento de queda.
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