O IPC dos EUA, na próxima semana, deverá subir 0,6% em setembro, com a energia a fazer a maior parte do trabalho, enquanto a inflação subjacente é vista como permanecendo contida — uma combinação consistente com a Reserva Federal a manter a política monetária em outubro. As vendas de casas usadas em setembro deverão recuar 1,0% e as vendas a retalho deverão evidenciar um consumo que continua resiliente, mas a arrefecer na margem. No Reino Unido, estima-se que o PIB mensal aumente 0,2% em agosto, apontando para um dinamismo acima do consenso.
Na Ásia, prevê-se que a inflação da Índia acelere para 5,65% em setembro, mantendo em cima da mesa o cenário de aperto monetário, enquanto na China o IPC deverá subir para 1,1%, um valor que pode atrasar mais medidas de flexibilização. No mercado imobiliário dos EUA, as taxas hipotecárias mais elevadas são apontadas como um entrave adicional à atividade: as vendas de casas usadas caíram pelo terceiro mês consecutivo em agosto, levando o ritmo anualizado para menos de quatro milhões apenas pela oitava vez desde 2011, mesmo com a oferta limitada a sustentar a subida dos preços das casas e a pressionar a acessibilidade.
Estratégias com Derivados num Contexto de Inflação e Perspetivas para o Mercado Imobiliário
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para volatilidade nas opções sobre taxas de juro antes da divulgação, na próxima semana, do índice de preços no consumidor (IPC) dos EUA — que esperamos que suba 0,6% em setembro devido às pressões da energia. Como a inflação subjacente se mantém contida, antecipamos que a Reserva Federal manterá as taxas de juro inalteradas na próxima reunião. Para tirar partido deste cenário, os traders deverão considerar estratégias que beneficiem de uma pausa nas subidas de taxas, como futuros de Treasuries de curto prazo ou opções neutras a moderadamente otimistas sobre os principais índices acionistas.
O mercado imobiliário dos EUA continua sob pressão e esperamos que, na segunda-feira, as vendas de casas usadas recuem mais 1,0%, com a taxa média das hipotecas a 30 anos a rondar os 6,5%. Com o volume de vendas a manter-se abaixo da fasquia dos quatro milhões em termos anualizados, os traders podem olhar para opções com viés baixista sobre índices de construtoras. Em paralelo, esperamos que a moderação das vendas a retalho sugira que a resiliência do consumidor está a abrandar, tornando particularmente atrativas posições defensivas em opções sobre o sector do consumo discricionário.
Resiliência do Reino Unido e Inflação Asiática: Principais Conclusões para o Mercado
Do outro lado do Atlântico, a economia britânica está a mostrar uma resiliência surpreendente, com o PIB de agosto esperado a subir 0,2%, acima do consenso do mercado. Este dinamismo sugere que o Banco de Inglaterra poderá manter as taxas elevadas por mais tempo do que os seus pares globais. Recomendamos negociar esta força através de posições longas em futuros cambiais denominados em libras esterlinas.
Nos mercados emergentes, esperamos que a inflação da Índia acelere para 5,65%, o que provavelmente forçará o banco central a manter uma postura mais restritiva e deverá apoiar a rupia nos mercados de derivados cambiais. Entretanto, a inflação na China deverá aumentar para 1,1%, um nível que historicamente limita a capacidade do banco central de injetar mais estímulo monetário. Os traders deverão gerir o risco em derivados sobre ações asiáticas, uma vez que o atraso na flexibilização na China poderá limitar os ganhos de curto prazo nos mercados acionistas da região.
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