Uma subida das taxas de juro da Reserva Federal, aprovada por unanimidade, estabilizou a confiança no banco central e sustentou o dólar no curto prazo, levando o Commerzbank a reduzir a sua previsão para o EUR/USD no final do ano para 1,15, face a 1,17. O banco continua a esperar que tanto a Fed como o Banco Central Europeu façam mais uma subida este ano, mas considera que os mercados estão a descontar um aperto excessivo para lá disso.
Para 2024 e além, o Commerzbank antecipa que as expectativas de taxas nos EUA serão revistas em baixa à medida que o atual choque inflacionista se dissipa ao longo do próximo ano, e vê uma possibilidade de cortes de taxas pela Fed até ao final de 2027. O banco espera também apenas mais uma subida das taxas em dezembro, seguida de taxas inalteradas até ao final de 2027; com essa base, o EUR/USD deverá subir na direção de 1,18 até ao final de 2027, à medida que o dólar enfrenta maior pressão do que o euro. Se as relações Irão–EUA melhorarem e os preços da energia caírem acentuadamente, o par pode recuar mais, embora qualquer força do dólar resultante seja encarada como temporária.
Estratégias para a força do dólar dos EUA no curto prazo
Recomendamos que os traders de derivados se posicionem para uma força do dólar norte-americano no curto prazo, nas próximas semanas, visando uma descida do par EUR/USD em direção a 1,15 até ao final de 2026. A recente decisão unânime da Reserva Federal de aumentar as taxas de juro restaurou a confiança do mercado na sua determinação em combater a inflação, mantendo o dólar muito resiliente. Este momentum ‘hawkish’ é suportado por dados económicos recentes dos EUA, com o PIB a crescer a um ritmo anualizado sólido de 3,0% e a inflação PCE subjacente a manter-se persistente em 2,6%.
Para capitalizar esta tendência imediata, sugerimos focar em opções put de EUR/USD de curto prazo ou vender nas subidas no mercado à vista. No entanto, esperamos que esta força do dólar seja temporária, uma vez que tanto a Fed como o Banco Central Europeu deverão estar a aproximar-se do pico absoluto dos seus ciclos de aperto. Assim que as últimas subidas de taxas deste ciclo forem concretizadas até dezembro, o foco do mercado deverá mudar rapidamente para potenciais cortes.
Posicionamento para uma recuperação do euro no longo prazo
Num horizonte mais longo, aconselhamos os traders a começarem a acumular opções call de EUR/USD com maturidades até ao final de 2027, apontando a uma recuperação em direção de 1,18. Dados históricos mostram que o índice do dólar (Dollar Index) tende, em média, a depreciar 6% a 8% durante os doze meses seguintes ao fim de um ciclo de subidas da Fed. À medida que as pressões inflacionistas abrandam e a Fed acabe por iniciar cortes de taxas, a vantagem de ‘yield’ do dólar irá esbater-se, deixando a moeda norte-americana vulnerável a uma correção mais profunda.
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