O mercado global de cobre teve um excedente de oferta de 147 mil toneladas nos primeiros oito meses do ano, segundo o Grupo Internacional de Estudo do Cobre. Aumento na produção das minas e maior produção de metal, especialmente na China e na República Democrática do Congo, contribuíram para esse excedente. Essas duas nações representam 57% da produção global.
Embora o excedente seja menor do que as 477 mil toneladas do ano passado no mesmo período, a situação de oferta mostrou melhorias desde junho. Apesar disso, a alta acentuada nos preços do cobre, ligada às preocupações de oferta, pode não estar totalmente justificada.
O mercado global de cobre mostrou um excedente de oferta de 147 mil toneladas até agosto de 2025. Embora isso represente uma melhoria significativa em relação ao excedente de 477 mil toneladas observado no mesmo ponto de 2024, a situação de oferta tem se fortalecido desde junho. Isso sugere que o apoio fundamental para preços mais altos está enfraquecendo.
Essa melhora na oferta é visível nos estoques de câmbio, que os comerciantes devem observar de perto. Os estoques registrados na LME, por exemplo, subiram para mais de 155 mil toneladas neste mês, recuperando-se constantemente das mínimas que vimos no segundo trimestre. Esse aumento nos estoques físicos confirma que a produção está realmente superando a demanda imediata.
No lado da demanda, dados recentes da China, que consome mais da metade do cobre do mundo, sugerem uma recuperação frágil. O último PMI de Manufatura Caixin para setembro ficou em 50,1, indicando que a atividade fabril está mal expandindo. A demanda lenta do maior consumidor do mundo torna difícil justificar uma alta sustentada nos preços.
Diante desse cenário, o recente aumento de preços parece desconectado dos fundamentos, apresentando uma oportunidade. Os comerciantes podem considerar comprar opções de venda para lucrar com uma possível queda de preços abaixo de níveis técnicos de suporte chave. Alternativamente, vender opções de compra fora do dinheiro ou estabelecer spreads de venda em chamadas pode capitalizar a visão de que o potencial de alta é limitado.
O aumento acentuado nos preços também provavelmente elevou a volatilidade implícita no mercado de opções de cobre. Isso torna estratégias que envolvem a venda de prêmios de opções particularmente atraentes para aqueles que acreditam que os preços cairão ou se moverão lateralmente nas próximas semanas. Uma queda na volatilidade, conhecida como “vega crush”, beneficiaria essas posições mesmo que os preços do cobre simplesmente se estabilizassem.
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