Reações do Mercado às Tarifas
A ameaça de uma tarifa de 30% sobre a UE foi amplamente ignorada pelos mercados devido ao prazo de 1º de agosto. Os mercados inicialmente caíram, mas terminaram em alta, já que as pessoas estão acostumadas às ameaças de Trump. Há uma expectativa de que os prazos serão adiados e acordos finais serão feitos. As ameaças de Trump são vistas como ineficazes, a menos que as tarifas sejam introduzidas sem atrasos, o que provocaria instabilidade no mercado e possíveis retaliações. O bocejo coletivo do mercado é nosso sinal. Enquanto os comerciantes de ações parecem satisfeitos em comprar na queda com base nas garantias de Merz e do porta-voz da UE, o mercado de derivativos oferece uma maneira mais sutil de agir. A atual complacência, resultado da fadiga do “TACO trade”, esmagou a volatilidade implícita. Vemos o índice VIX, por exemplo, flertando com a casa dos 13, um nível que historicamente sugere quase total desprezo por choques de curto prazo. Isso é uma oportunidade.Erros na Precificação da Probabilidade
Acreditamos que o mercado está errando na precificação da probabilidade de um acidente de política. Todos estão focados no prazo de 1º de agosto, esperando uma negociação previsível e prolongada entre Greer e Sefcovic. O verdadeiro risco, no entanto, não é um evento agendado, mas sim um impulsivo. Vimos esse padrão repetidamente entre 2018 e 2019, onde um único tweet poderia apagar uma semana de ganhos. Durante esse período, os mercados apresentaram uma queda média de 1,5% nas 24 horas seguintes a uma nova ameaça de tarifa, mas a complacência de hoje é muito maior do que era naquela época. Portanto, não estamos interessados no comércio lotado de venda de volatilidade. O prêmio coletado simplesmente não vale o risco de uma reversão súbita. Em vez disso, o dinheiro inteligente está comprando proteção barata, fora do dinheiro. Enquanto o VIX está baixo, estamos vendo sinais de nervosismo subjacente. O Índice de Skew da CBOE, que mede a demanda por proteção contra eventos “cisne negro”, tem aumentado silenciosamente, tocando recentemente 138. Isso indica que, enquanto a maioria está vendendo opções, alguns grandes players estão comprando puts “de bilhete de loteria” apenas por precaução. Nossa estratégia para as próximas duas semanas é explorar essa desconexão. Estamos estruturando transações que lucram com um aumento súbito na volatilidade em vez de um movimento direcional. Isso envolve comprar opções de compra de agosto e setembro no VIX e adquirir spreads de opções de venda muito fora do dinheiro em índices mais sensíveis a esse comércio, particularmente o DAX da Alemanha. O custo de entrada para essas posições está excepcionalmente baixo agora. O mercado está precificando o Trump racional, negociante, que Von Der Leyen e Merz esperam se envolver. Não está precificando um líder imprevisível que utiliza tarifas como uma ferramenta de perturbação apenas para demonstrar firmeza. Quanto maior o bocejo do mercado, mais atentos devemos estar.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
