Participação de Lances Diretos e Indiretos
Os lances diretos foram de 28,13%, acima da média de seis meses de 19,9%. Os lances indiretos foram de 54%, abaixo da média de seis meses de 65,5%. A participação dos dealers foi maior, com 17,9%, em comparação com a média de seis meses de 14,7%. O leilão de notas de 3 anos no dia 5 de agosto foi fraco, o que é uma preocupação para o mercado. A demanda de compradores estrangeiros foi significativamente menor do que a média, forçando os bancos a absorverem mais do que o habitual. Essa fraqueza sugere que os investidores estão hesitando em comprar dívida dos EUA nesses níveis. Essa demanda fraca ocorre enquanto vemos a inflação provando ser mais persistente do que o esperado, com o relatório de CPI de julho mostrando a inflação básica subindo para 3,9%. Isso sugere que o mercado está começando a considerar o risco de que o Federal Reserve terá que manter as taxas de juros mais altas por mais tempo do que anteriormente pensado. As chances de um novo aumento nas taxas antes do final do ano agora estão acima de 40%, subindo de apenas 25% um mês atrás. Para os traders de derivativos, isso indica uma posição para rendimentos mais altos nas próximas semanas. Podemos ver valor em vender futuros de taxas de juros de curto prazo, como aqueles ligados ao SOFR, ou comprar opções de venda em futuros de notas do Tesouro. Essas posições se beneficiariam se os preços dos títulos caíssem e os rendimentos continuassem a subir.Volatilidade de Mercado em Alta
A nervosidade do mercado já está se tornando visível, com o índice MOVE, uma medida chave da volatilidade dos títulos, subindo para 115 de um mínimo de 95 no início de julho. Esse ambiente sugere que estratégias de opções que se beneficiam de oscilações de preços aumentadas também podem ser atraentes. O resultado fraco do leilão pode ser o sinal de que um período de baixa volatilidade está chegando ao fim. Vimos um padrão semelhante no final de 2023, onde uma série de leilões insatisfatórios precedeu um pico acentuado nos rendimentos em toda a curva. Esse período serve como um lembrete de como o sentimento pode mudar rapidamente quando o mercado questiona o nível de demanda pela dívida dos EUA. Naquela época, o rendimento de 10 anos saltou quase 50 pontos base em questão de semanas após dados de leilão semelhantes. Os resultados dos próximos leilões de 10 anos e 30 anos no final desta semana serão críticos para observar a confirmação dessa tendência. Além disso, estaremos monitorando atentamente qualquer comentário restritivo no simpósio de Jackson Hole do Fed no final do mês.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
