O Departamento do Tesouro dos EUA revogou uma licença geral que permitia a venda de crude iraniano, revertendo a dispensa 19 dias após a sua emissão e apenas horas depois de três petroleiros terem sido atingidos no Estreito de Ormuz. A licença tinha sido concedida em junho ao abrigo de um memorando de entendimento de 14 pontos que reabriu o estreito e, inicialmente, permitiu vendas até 21 de agosto; o Tesouro ordenou agora que as transações sejam desfeitas até 17 de julho. Estima-se que o Irão tenha exportado cerca de 50 milhões de barris através de uma frota “sombra” em junho, enquanto as conversações ficam em suspenso pelo menos até 18 de julho.
Os preços do petróleo ajustaram-se rapidamente. O Brent subiu 5,22% para fechar nos 75,86, e o West Texas Intermediate ganhou 5,00% para terminar nos 72,05, com a maior parte do movimento a ocorrer pouco depois das 18:30 GMT; os máximos de terça-feira foram 76,22 e 72,33, enquanto os mínimos da sessão se fixaram em 72,14 e 68,63. Os traders estão também a acompanhar as Médias Móveis Exponenciais de 200 dias nos 81,79 para o Brent e 77,42 para o WTI, com suportes mais próximos nos 74,00 e 70,50, juntamente com um Stochastic Relative Strength Index diário a inverter para cima a partir de níveis de sobre-venda em ambas as referências.
Risco Geopolítico e Perspetiva de Mercado
A revogação da dispensa ao petróleo iraniano redefiniu por completo a nossa perspetiva de curto prazo. Somos agora forçados a encarar o quadro de cessar-fogo de catorze pontos como frágil, com elevada probabilidade de colapso. A subida de 5% do mercado ontem indica-nos que o prémio de risco geopolítico regressou, e esperamos que aumente.
Vemos as próximas semanas como um período de escalada de tensão, o que torna atrativas posições longas em volatilidade. O índice de volatilidade do crude da CBOE (OVX) terá provavelmente subido de forma significativa ontem, e antecipamos que se mantenha elevado à medida que o mercado incorpora o risco de um bloqueio naval. Historicamente, escaladas semelhantes no Estreito de Ormuz — por onde passa cerca de 21% do consumo global de petróleo — têm conduzido a volatilidade sustentada.
Estratégia de Trading e Variáveis-Chave
A nossa estratégia passa por nos posicionarmos para um risco assimétrico de subida antes do prazo de 17 de julho para desfazer transações. Estamos a comprar opções call fora-do-dinheiro (out-of-the-money) sobre WTI e Brent com vencimento em agosto, visando em particular strikes acima das médias móveis de 200 dias, perto de 77 dólares e 82 dólares, respetivamente. Isto espelha a reação do mercado após os ataques de 2019 às instalações petrolíferas sauditas, que levaram o Brent a disparar quase 15% numa única sessão.
A variável-chave continua a ser a aplicação (enforcement), e não estamos à espera de clareza de Washington. A frota “sombra” do Irão exportou no mês passado mais de 1,6 milhões de barris por dia, e um bloqueio que travasse esses fluxos apertaria significativamente a oferta global. Qualquer manchete que sugira um reforço da presença naval dos EUA será o nosso sinal para aumentar posições otimistas.
Por agora, usaremos as zonas de consolidação em torno dos 70,50 dólares no WTI como a nossa linha na areia. Enquanto o preço se mantiver acima deste nível, o nosso viés altista mantém-se firme. Um avanço diplomático antes de 18 de julho é o único catalisador claro que nos levaria a desfazer estas operações.
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