A TD Securities afirma que os próximos dados dos EUA, liderados pelas Non-Farm Payrolls (NFP) de sexta-feira, deverão orientar o ouro no curto prazo, numa altura em que os mercados assimilam um tom mais hawkish da Reserva Federal, a par de uma nova escalada no mercado da energia. O ouro está a negociar perto dos limiares de venda dos Commodity Trading Advisors (CTA) em torno de 4.300 dólares/onça, deixando a ação do preço mais exposta a quedas se a leitura dos dados vier acima do esperado.
As simulações de preços do banco indicam que uma descida adicional em direção a 4.200–4.100 dólares/onça poderá levar o posicionamento dos CTA de volta para perto de neutro já na próxima semana. Em paralelo, o pricing de subidas voltou a aumentar para mais de duas subidas em 2027, refletindo preocupações persistentes com a inflação e a possibilidade de expectativas de política mais restritiva penalizarem o metal. Olhando mais à frente, a TD Securities aponta para um enquadramento mais favorável para os metais preciosos, associado ao regresso do tema da desvalorização do dólar, sublinhando, contudo, que subidas da Fed estão longe de ser um dado adquirido.
Mercado do Ouro Enfrenta Volatilidade Antes dos Dados de Non-Farm Payrolls
À medida que nos aproximamos da divulgação crítica das Non-Farm Payrolls dos EUA nesta sexta-feira, 4 de setembro, os traders de derivados sobre ouro devem preparar-se para elevada volatilidade. Estamos atualmente a acompanhar de perto o nível-chave de 4.300 dólares por onça, uma vez que preços a oscilar apenas ligeiramente acima desta marca são muito sensíveis aos dados macroeconómicos que venham a ser divulgados. Se o relatório do emprego superar as expectativas, poderá desencadear uma venda acentuada, à medida que a Reserva Federal mantém o seu tom hawkish.
Posicionamento em Derivados e Considerações Estratégicas
A nossa análise sugere que uma queda abaixo de 4.300 dólares irá provavelmente ativar vendas automáticas por parte dos Commodity Trading Advisors (CTA), acelerando o momentum descendente. Neste cenário, esperamos que os preços deslizem rapidamente para a faixa de 4.200 a 4.100, o que tenderia a achatar as posições longas especulativas. Os traders de derivados deverão ponderar a compra de opções put de curto prazo para tirar partido, ou para se protegerem, desta potencial quebra técnica.
Historicamente, eventos semelhantes de desalavancagem dos CTA, como os observados em fases anteriores de aperto monetário, eliminaram até 8% do comprimento especulativo num espaço de dias. Além disso, com os futuros de taxas de juro a incorporarem agora mais de duas subidas das taxas da Fed até 2027, o metal amarelo parece temporariamente esticado. Ainda assim, desaconselhamos a manutenção de posições curtas de longo prazo, uma vez que a desvalorização estrutural do dólar deverá, provavelmente, impedir um colapso mais profundo.
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