A taxa de desemprego do México subiu para 2,9% em junho, acima das expectativas do mercado, que apontavam para 2,8%. O registo sugere condições ligeiramente mais brandas no mercado de trabalho no final do segundo trimestre.
O valor de junho compara com os 2,8% esperados e foi divulgado em 2,9%, sinalizando um ligeiro desvio em alta face às previsões. A divulgação soma-se aos dados que vão chegando sobre as condições de emprego, numa altura em que decisores e analistas acompanham a folga no mercado de trabalho e as suas implicações para os salários e a procura interna.
Evolução do mercado de trabalho e implicações para o peso
Estamos a ver a taxa de desemprego do México subir para 2,9% em junho, acima dos 2,8% projetados. Esta subida inesperada sugere que o apertado mercado de trabalho mexicano está finalmente a começar a arrefecer. Consideramos que esta mudança vai exercer pressão imediata em baixa sobre o peso mexicano (MXN) nas próximas semanas.
Com o mercado de trabalho a abrandar, o Banco do México (Banxico) ganha mais margem para cortar a sua taxa de juro de referência a partir dos atuais níveis restritivos. Historicamente, quando o Banxico corta taxas mais rapidamente do que a Reserva Federal dos EUA, o estreitamento do diferencial de rendibilidades enfraquece o peso. Esperamos que esse estreitamento desencadeie um movimento de alta no par cambial USD/MXN.
Estratégias no mercado de derivados e posicionamento para cortes de taxas
Os traders de derivados deverão considerar a compra de opções call sobre USD/MXN para se posicionarem para um peso mais fraco. Assumir posições longas em contratos a prazo (forward) de USD/MXN é outra estratégia viável para capturar este movimento ascendente. Esperamos que o par teste níveis de resistência mais elevados à medida que os participantes do mercado internalizam um Banxico mais dovish.
No mercado de derivados de taxas de juro, recomendamos receber a taxa fixa em contratos de swap Mexicanos indexados à TIIE. À medida que aumentam as expectativas de cortes de taxas, é muito provável que as yields dos swaps caiam. Acreditamos que o posicionamento para yields mais baixas em swaps TIIE de curto prazo oferece, neste momento, uma excelente relação risco-retorno.
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