A rupia caiu pela quarta sessão, com o USD/INR a subir para cerca de 95,80, acompanhando a força do dólar durante a noite após um Índice de Preços no Produtor (PPI) dos EUA mais elevado. O Dollar Index situava-se perto de 99,20, próximo do máximo do dia anterior. O PPI “headline” dos EUA subiu para 5,4% em termos homólogos, face a 5,3% esperado e 4,8% anteriormente, enquanto o PPI subjacente foi de 4,6% versus 4,3% em julho. A reprecificação de subidas de taxas ganhou força, com o CME FedWatch a colocar a probabilidade de um movimento na próxima semana em 72,4%, acima de 61,2%, e as yields das Treasuries a 10 anos a tocarem 4,98%, o nível mais alto desde novembro de 2023.
O foco desloca-se agora para o IPC dos EUA de agosto, com divulgação às 12:30 GMT, e as previsões apontam para um IPC subjacente de 2,3% em termos homólogos, menos 10 pb do que em julho, e um IPC “headline” inalterado em 3,4%. Na Índia, o IPC no retalho de agosto será divulgado na segunda-feira; as projeções apontam para 4,8% em termos homólogos em agosto de 2026, face a 4,4% em julho, com a inflação alimentar acima de 6,0%. Nos gráficos, o USD/INR mantém-se acima da EMA de 20 dias em 95,22, com o RSI (14) perto de 60; o suporte é visto em 95,22 e a resistência perto de 97,10.
Momento altista no USD/INR e estratégia com derivados
Estamos a observar um forte momento ascendente no par USD/INR, enquanto se mantém perto de 95,80, impulsionado por uma inflação no produtor nos EUA mais elevada e por yields das Treasuries em alta. Dada esta estrutura altista, recomendamos que os traders de derivados privilegiem posições longas em futuros de USD/INR ou a compra de opções call fora-do-dinheiro, com objetivo na zona de 97,10. Devemos manter um stop-loss apertado ligeiramente abaixo da média móvel exponencial (EMA) de 20 dias, em 95,22, para proteger contra recuos súbitos.
Com a ferramenta CME FedWatch a indicar uma probabilidade de 72,4% de subida de taxas na próxima semana e a yield a 10 anos a atingir 4,98%, é provável que a volatilidade no mercado obrigacionista aumente. Sugerimos negociar futuros de taxas de juro ou comprar opções put sobre obrigações do Tesouro dos EUA para beneficiar da subida das yields. Dados históricos mostram que, quando a yield a 10 anos se aproxima da barreira psicológica crítica dos 5,0%, os prémios das opções em estratégias baixistas sobre obrigações tendem a expandir rapidamente.
Perspetivas para a inflação interna e riscos do banco central
Devemos também preparar-nos para os dados de inflação doméstica de segunda-feira, com analistas a preverem que o IPC no retalho da Índia suba para 4,8%, um novo máximo na série atual. Para fazer cobertura face a esta volatilidade, os traders podem considerar opções de rupia de curto prazo para captar as oscilações acentuadas de preço esperadas após o anúncio. Preços elevados dos alimentos e combustíveis significam que poderemos ver o Reserve Bank of India (RBI) adotar uma postura mais hawkish, o que pode apoiar temporariamente a rupia.
Devemos manter cautela quanto a intervenções súbitas do RBI, que historicamente tem usado as suas avultadas reservas cambiais para limitar a volatilidade extrema da rupia. Por exemplo, as reservas cambiais da Índia atingiram máximos históricos acima de 680 mil milhões de dólares em períodos recentes, dando ao banco central poder de fogo suficiente para vender dólares e sustentar a moeda local. Os traders de derivados devem evitar posições longas em USD/INR com alavancagem excessiva, para não serem apanhados por estas reversões súbitas induzidas pelo banco central.
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