A rupia abriu cautelosamente face ao dólar norte-americano na quinta-feira, após os ganhos nocturnos do “greenback”, com o USD/INR a subir ligeiramente para cerca de 95,35, na sequência de um movimento correctivo no dia anterior. O Índice do Dólar dos EUA (DXY) manteve-se firme perto do máximo de quarta-feira, em 100,06, numa altura em que os receios de uma disrupção prolongada nos fluxos globais de energia sustentaram a moeda norte-americana. Ao mesmo tempo, esta firmeza do dólar foi contrabalançada por expectativas de que o CPI dos EUA de Julho possa abrandar, moderando as perspectivas de uma subida de taxas pela Reserva Federal (Fed) no curto prazo; a probabilidade implícita de mercado para uma subida em Setembro foi descrita como ligeiramente abaixo de 50%.
O sentimento em torno do petróleo melhorou depois de não haver progressos nas conversações EUA-Irão sobre a reabertura do Estreito de Ormuz, uma rota de trânsito para quase 20% do fornecimento global de energia, enquanto o contrato de crude da MCX com vencimento a 19 de Agosto estava praticamente inalterado, perto de 7.920 rupias. Anteriormente, a OPEP cortou a sua previsão de crescimento da procura global de petróleo este ano para 580.000 bpd, face a 780.000 bpd. Na Índia, o CPI do retalho de Julho subiu para 4,45% em termos homólogos, de 4,38% em Junho, perto da estimativa de 4,50% e dentro da banda de 2%–6% do RBI. Do ponto de vista técnico, o USD/INR manteve-se abaixo da EMA de 20 dias em 95,50 e o RSI (14) estava em 46,74; o suporte situava-se perto de 95,30 e 94,83, com resistência em 96,00.
Estratégia de Trading e Níveis-Chave do USD/INR
Aconselhamos os traders de derivados a adoptarem uma estratégia cautelosa e de intervalo (range-bound) para o par USD/INR nas próximas semanas. Uma vez que o par está actualmente a negociar em 95,35, ligeiramente abaixo da sua Média Móvel Exponencial (EMA) de 20 dias em 95,50, o impulso de subida parece, por agora, limitado. Vendedores de opções de curto prazo podem considerar a venda (write) de opções call no strike de 96,00 para tirar partido desta resistência acima dos níveis actuais.
Em baixa, vemos suporte imediato em 95,30, com um piso mais forte estabelecido no mínimo de 5 de Agosto em 94,83. Traders à procura de uma quebra (breakdown) podem comprar opções put próximas do dinheiro (close-to-the-money) se o par negociar de forma consistente abaixo de 95,30. Historicamente, o Reserve Bank of India tem intervindo activamente no mercado cambial para evitar oscilações acentuadas, pelo que deverá esperar-se um potencial de queda limitado para além destes níveis-chave.
Macroeconomia Global: Perspectivas para Dólar, Petróleo e Inflação
O Índice do Dólar dos EUA mantém-se estável perto de 100,06, mas dados de inflação em abrandamento sugerem que a Reserva Federal poderá fazer uma pausa nas subidas de taxas. A probabilidade implícita para uma subida de taxas em Setembro tem oscilado abaixo de 50%, o que deverá impedir o dólar norte-americano de entrar numa valorização descontrolada. Recomendamos acompanhar esta sensibilidade às taxas através de spreads de calendário (calendar spreads) em opções sobre USD/INR, para capturar a erosão do prémio (premium decay) durante este período de incerteza.
Os preços globais do petróleo continuam altamente voláteis, com o contrato de Agosto da MCX a negociar perto de 7.920 rupias, num contexto de tensões crescentes no Estreito de Ormuz. No entanto, a OPEP reduziu recentemente a sua previsão de crescimento da procura global de petróleo para 580.000 barris por dia, face a 780.000 barris por dia, sinalizando uma economia global em desaceleração. Consideramos que esta perspectiva de procura mais fraca ajudará a limitar os preços do petróleo, oferecendo, em última análise, algum alívio estrutural à rupia indiana, dependente de importações.
A saúde macroeconómica doméstica da Índia mantém-se estável, com a inflação no retalho a acelerar ligeiramente para 4,45% em Julho, bem dentro da zona de conforto do banco central, entre 2% e 6%. Este ambiente de inflação estável dá ao Reserve Bank of India margem para manter as taxas de juro inalteradas sem prejudicar o crescimento. Para traders de derivados, esta estabilidade doméstica sustenta o uso de estratégias neutras com opções, como iron condors, para beneficiar de baixa volatilidade.
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