A rupia abriu praticamente inalterada perto de 94,90 por dólar norte-americano na quarta-feira, mantendo-se próxima do mínimo de dois meses registado na terça-feira (94,80), numa altura em que o dólar se fortalecia com as expectativas de uma política mais restritiva por parte da Reserva Federal. O Índice do Dólar subia 0,13%, para cerca de 99,80, ligeiramente acima de um máximo de pouco mais de duas semanas, enquanto os futuros dos Fed funds estavam, ao que se referia, a incorporar 67% de probabilidade de uma subida de 25 pb a 16 de setembro e a implicar 60 pb de aperto ao longo dos próximos 12 meses. As expectativas de taxas têm sido sustentadas por projeções de inflação mais elevadas ligadas à subida dos preços do petróleo e por riscos de disrupção associados às tensões EUA-Irão. Dados da Kpler citados pela Al Jazeera mostraram que cinco navios transitaram a via marítima face a uma média de 10 dias de cerca de 14, à medida que o transporte marítimo evitava o Estreito de Ormuz, que movimenta quase um quinto da oferta global de energia; Trump afirmou que os ataques dos EUA se seguiram a uma alegada tentativa de colocação de minas marítimas e que uma base na Jordânia intercetou oito mísseis.
Os mercados aguardam dados do mercado de trabalho dos EUA, com o ADP previsto para as 12:15 GMT e projeções a apontarem para 48 mil empregos no setor privado em agosto, face a 44 mil em julho, seguindo-se na sexta-feira a divulgação do Nonfarm Payrolls. Na Índia, o Standard Chartered elevou a sua previsão de crescimento do PIB para o FY27 para 7,2%, de 6,6%, citando um crescimento no 1.º trimestre do FY27 de 7,8% face a um consenso de 7,3% e esperando um crescimento no 2.º trimestre do FY27 de 7,4% (antes 6,6%), enquanto projeta o H2 do FY27 em 6,7% (vs. 6,5%). Nos gráficos, o USD/INR manteve-se abaixo da EMA de 20 dias em 95,41, com o RSI perto de 35; o suporte situa-se em 94,80 e depois em 94,15.
Níveis-Chave de Negociação e Estratégias com Derivados para USD/INR e Brent
Sugerimos que os traders de derivados acompanhem de perto o nível de suporte de 94,80 no par USD/INR, uma vez que uma quebra clara abaixo deste mínimo de dois meses poderá desencadear uma queda rápida em direção a 94,15. Tendo em conta que o Índice de Força Relativa (RSI) está a rondar um fraco 35 e que os preços spot continuam limitados pela Média Móvel Exponencial (EMA) de 20 dias em 95,41, a compra de opções put “near-the-money” sobre USD/INR parece uma abordagem adequada. Se o suporte, contudo, resistir, deveremos assistir a uma recuperação rápida por fecho de posições curtas, de volta à zona de resistência de 95,40.
Com os preços do Brent a reagirem de forma acentuada às disrupções no transporte marítimo no Estreito de Ormuz — onde as travessias diárias de navios caíram de 14 para apenas 5 — a volatilidade no segmento energético deverá aumentar. Recomendamos a compra de straddles em opções sobre crude para tirar partido de oscilações fortes e imprevisíveis, provocadas pelas tensões contínuas entre EUA e Irão. Historicamente, estrangulamentos geopolíticos neste estreito, que movimenta cerca de 20% dos líquidos petrolíferos globais, têm conduzido a subidas de prémios de dois dígitos nos derivados de petróleo de curto prazo.
Perspetivas para o Dólar, Reservas do RBI e Catalisadores de Mercado
Embora a subida dos rendimentos dos Treasuries dos EUA e uma probabilidade de 67% de uma subida de taxas da Fed em 16 de setembro favoreçam o dólar, os fundamentais da economia indiana continuam muito robustos. Importa recordar que o Reserve Bank of India detém reservas cambiais muito elevadas, que têm oscilado em torno de 680 mil milhões de dólares nos últimos meses, dando às autoridades ampla capacidade para evitar uma depreciação agressiva da rupia. Este suporte sugere que a venda de opções call (upside) sobre USD/INR acima de 95,80 pode proporcionar uma erosão de prémio estável.
A trajetória imediata dos futuros cambiais será ditada pelos dados desta semana do ADP e do Nonfarm Payrolls nos EUA, que podem reforçar ou desmentir a orientação mais “hawkish” da Fed. Se os números de emprego de sexta-feira superarem as estimativas de consenso, deveremos preparar-nos para um breve impulso do dólar, oferecendo um ponto de entrada atrativo para vender (short) USD/INR em níveis técnicos mais elevados. Por outro lado, dados fracos de emprego deverão acelerar a valorização da rupia em direção ao objetivo de suporte de 94,15.
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