A rupia prolongou os ganhos pela terceira sessão consecutiva, empurrando o USD/INR para perto de 95,65, numa altura em que a descida dos preços do crude aliviou a pressão sobre as contas externas da Índia. Na MCX, o contrato de crude com vencimento a 19 de agosto recuou 1,4% para cerca de 7.848 rupias, o nível mais baixo em uma semana. Com a Índia a importar 85% das suas necessidades energéticas, um petróleo mais barato reduz as saídas de divisas e apoia a moeda, apesar de o Estreito de Ormuz se manter encerrado e de as condições de oferta energética terem sido descritas como ainda não totalmente normalizadas.
Os mercados viraram-se também para sinais de política monetária e crescimento. A Reserva Federal anuncia na quarta-feira, com a ferramenta CME FedWatch a indicar uma probabilidade de 62% de as taxas se manterem em 3,50%–3,75%, apontando ainda para uma forte possibilidade de subida em setembro. No plano doméstico, uma sondagem da Reuters antecipou um crescimento do PIB da Índia de 6,6% em termos homólogos no ano fiscal que termina em março de 2027, abaixo dos 7,7% no FY2025-26, antes de recuperar para 6,8% em FY2027-28; as atenções viram-se depois para a decisão do RBI na próxima semana. Do ponto de vista técnico, o USD/INR negociava abaixo da EMA de 20 dias em 95,93, com o RSI em 50,6; a resistência situa-se perto de 97,10 e o suporte em 95,00.
Estratégias de Trading e Gestão de Risco
Sugerimos que os traders de derivados acompanhem de perto o nível de suporte de 95,00 no par USD/INR, uma vez que a força recente da rupia empurrou o par para baixo da sua média móvel exponencial (EMA) de 20 dias, em 95,93. Com o Índice de Força Relativa (RSI) a oscilar perto de um nível neutro de 50,6, recomendamos a implementação de bear call spreads de curto prazo para tirar partido desta fase de consolidação. No entanto, os traders devem manter stop-loss apertados ligeiramente acima do nível de resistência de 95,93, para se protegerem contra inversões súbitas.
Embora a queda do preço do crude tenha aliviado a pressão sobre a rupia, é necessário manter cautela, dado que o crítico Estreito de Ormuz permanece encerrado. Historicamente, a Índia importa quase 85% do seu petróleo, o que torna a rupia altamente sensível a choques energéticos, como na crise de 2022, quando o Brent disparou acima de 120 dólares. Para cobertura contra picos súbitos do petróleo que possam penalizar a rupia, privilegiamos a compra de opções de compra (calls) USD/INR fora do dinheiro (out-of-the-money) como medida de proteção.
Próximos Eventos de Bancos Centrais e Perspetivas de Mercado
Com a decisão de taxas da Reserva Federal esta semana e a reunião do Reserve Bank of India na próxima semana, esperamos um aumento acentuado da volatilidade no mercado. A atual formação de preços aponta para uma probabilidade de 62% de a Fed manter as taxas de juro em 3,50%–3,75%, mas qualquer surpresa mais “hawkish” poderá enfraquecer rapidamente a rupia. Aconselhamos os traders a privilegiarem estratégias de compra de volatilidade, como long straddles, para ganhar com movimentos bruscos de preço independentemente da direção.
Numa perspetiva mais alargada, projeta-se que o crescimento económico da Índia desacelere para 6,6% neste ano fiscal, face a 7,7% no ano anterior, o que poderá limitar a margem do RBI para apoiar a moeda. Ainda assim, as robustas reservas cambiais da Índia, que recentemente rondaram os 650 mil milhões de dólares, oferecem uma almofada sólida contra saídas de capital. Para as próximas semanas, recomendamos negociar o intervalo entre 95,00 e 96,50, recorrendo a opções semanais para capturar rapidamente a erosão do prémio (theta).
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