A rupia abriu mais forte face ao dólar no início da semana, com o USD/INR a cair em direcção a 94,38, depois de as reservas cambiais da Índia terem aumentado, na sequência de uma forte participação de não residentes na janela especial de depósitos em moeda estrangeira do Reserve Bank of India (RBI). A MUFG reportou entradas de dólares associadas às medidas cambiais FCNR(B) do RBI acima de 130 mil milhões de dólares (US$) até 31 de Agosto, um contexto que tem ajudado a reduzir os riscos de cauda de uma desvalorização abrupta da moeda.
O petróleo funcionou como contrapeso, com as tensões em torno do Estreito de Ormuz a manterem os preços do crude elevados. O contrato de crude MCX de 21 de Setembro subiu 1,75% para cerca de 8.730 rupias, perto de um máximo de mais de três meses de 8.791 rupias. A atenção vira-se agora para a divulgação do CPI (inflação) dos EUA de Agosto, na sexta-feira, depois de os empregos não agrícolas de Agosto terem ficado em 162 mil, acima da estimativa de 56 mil, enquanto Julho foi revisto para 21 mil, face a -23 mil; o CME FedWatch apontou a probabilidade de uma subida de taxas na próxima semana em 58%. Nos gráficos, o USD/INR estava em 94,49, abaixo da EMA de 20 dias em 95,15, com suporte no mínimo de Junho de 94,15 e resistência novamente perto de 95,15; o RSI de 14 dias a cair abaixo de 40 sugeria momentum descendente, embora potencialmente esticado.
Níveis Técnicos do USD/INR e Estratégias com Derivados
Sugerimos que os traders de derivados se foquem no suporte imediato em baixa do USD/INR nos 94,15, uma vez que o par se mantém tecnicamente em tendência baixista abaixo da sua média móvel de 20 dias, nos 95,15. Com o Índice de Força Relativa (RSI) a descer abaixo de 40, recomendamos a utilização de bear put spreads de curto prazo para capitalizar este momentum descendente. No entanto, deverá evitar-se uma posição curta demasiado agressiva, dado que a moeda se aproxima rapidamente de território de sobrevenda.
Impacto do Preço do Petróleo e Abordagens de Cobertura de Volatilidade
Devemos também ter em conta a subida acentuada do preço do petróleo, com o crude MCX a escalar para perto do máximo de três meses, nos 8.730 rupias, devido ao agravamento das tensões entre os EUA e o Irão. Historicamente, a Índia importa mais de 80% do seu crude, o que significa que qualquer choque prolongado na oferta de energia irá inevitavelmente pressionar a rupia. Para cobrir este risco, aconselhamos a construção de posições longas em opções de compra (calls) sobre USD/INR para proteger contra uma inversão súbita da tendência.
Olhando para a divulgação do CPI dos EUA na sexta-feira e para a reunião da Fed na próxima semana, a volatilidade cambial deverá aumentar de forma significativa. Com os mercados a atribuírem uma probabilidade de 58% a uma subida de taxas após o robusto relatório de emprego de Agosto (162 mil), preferimos a compra de straddles ou strangles. Isto permite beneficiar de uma ruptura em qualquer direcção, quer o dólar dispare com uma inflação elevada, quer caia perante uma surpresa mais dovish.
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