A rupia estabilizou na segunda-feira, após duas sessões de perdas, com o USD/INR a negociar perto de 95,60. O foco passou para a decisão do RBI de terminar um mês mais cedo a sua facilidade de swaps cambiais para depósitos FCNR, com dados associados a mostrarem que as medidas de política, incluindo a janela de swaps, atraíram quase 57 mil milhões de dólares. O mercado espera que o par se mova entre 95,00 e 95,50 esta semana, com o posicionamento influenciado pela procura no exterior antes do fecho de 31 de agosto, bem como pelos fluxos de investimento de carteira estrangeiro e pela cobertura (hedging) de rotina. A atenção está também nas atas da reunião de agosto do RBI, em que as taxas foram mantidas inalteradas, enquanto o IPC (CPI) de referência de julho subiu para 4,45% em termos homólogos, face a 4,38%.
O dólar abrandou após dados mais fracos nos EUA. As Vendas a Retalho recuaram 0,6% em cadeia em julho, depois de uma subida de 0,2% em junho, contra um consenso de +0,1%, enquanto a taxa anual desacelerou para 5,0% face a 6,8%. A precificação do CME FedWatch coloca a probabilidade de uma subida de taxas da Fed no próximo mês em 33,1%, abaixo de 44% na semana passada, após leituras mais suaves do CPI, PPI e Vendas a Retalho. Nos gráficos, o USD/INR mantém-se dentro de um canal ascendente e acima da EMA de 9 períodos em 95,4418 e da EMA de 50 períodos em 95,3913; o RSI de 14 dias está em 49,2, e o FXS Fed Sentiment Index ronda 134,6.
Saída do Swap Cambial do RBI e Perspetivas para a Rúpia
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para um aumento da volatilidade no par USD/INR à medida que o Reserve Bank of India reduz gradualmente a sua facilidade de swaps para depósitos FCNR até 31 de agosto. Esta saída antecipada de uma facilidade que atraiu com sucesso quase 57 mil milhões de dólares deverá, com elevada probabilidade, pressionar a rúpia, podendo levar o par bem acima do atual nível de 95,60 nas próximas semanas. Historicamente, quando o RBI geriu o vencimento de entradas massivas semelhantes via swaps — como o programa de 34 mil milhões de dólares em 2016 — os prémios a prazo oscilaram acentuadamente, oferecendo oportunidades atrativas para traders de swaps.
Estamos a acompanhar de perto os indicadores técnicos, que mostram o USD/INR a manter um viés construtivo dentro de um canal ascendente, acima da sua EMA de 9 períodos em 95,44. Embora o RSI de 14 dias em 49,2 sugira um momentum equilibrado neste momento, qualquer recuo em direção ao intervalo de suporte projetado de 95,00–95,50 representa uma forte oportunidade de compra. Recomendamos acumular opções call long de USD/INR nestes recuos de curto prazo para capturar a eventual rutura em alta à medida que a facilidade de depósitos encerra.
Estratégias de Trading à Luz de Catalisadores Técnicos e Fundamentais
Os dados económicos mais fracos dos EUA, incluindo uma queda de 0,6% em cadeia nas vendas a retalho em julho, limitaram temporariamente a força do dólar, mas esperamos que esta contenção seja curta. Em paralelo, a inflação doméstica da Índia a subir para 4,45% em julho garante que o RBI manterá a sua pausa, o que limita qualquer apreciação acentuada da rúpia. Dadas estas dinâmicas, desaconselhamos a tomada de posições short agressivas contra o dólar.
No imediato, antecipamos uma corrida de clientes no exterior a assegurarem depósitos cambiais antes do prazo de 31 de agosto, o que deverá gerar ação de preços intradiária irregular. Os traders deverão utilizar estratégias de negociação em intervalo (range-bound), como straddles vendidos ou iron condors, para beneficiar da atual consolidação entre 95,00 e 95,50, antes de rodar para posições USD claramente bullish. Manter stop-losses apertados ligeiramente abaixo da EMA de 50 períodos em 95,39 ajudará a proteger as carteiras de quaisquer mudanças inesperadas quando o RBI divulgar as atas da reunião.
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