A rúpia abriu mais fraca, com o USD/INR a subir para cerca de 95,42, à medida que o dólar ganhou força após uma semana anterior mais fraca e os mercados aguardavam as minutas do FOMC relativas a junho, com divulgação prevista para quarta-feira. O Índice do Dólar (DXY) avançava 0,15%, para aproximadamente 101,03, atraindo interesse comprador depois de ter recuado para perto de 100,55 na semana passada. Em junho, a Fed manteve as taxas em 3,50%–3,75%, enquanto o dot plot mostrou nove de 19 decisores a favorecerem uma subida até ao final do ano; o presidente da Fed, Kevin Warsh, não ofereceu orientação prospetiva.

A queda dos preços do petróleo, ajudada pela normalização do tráfego junto ao Estreito de Ormuz — por onde passa quase 20% do fornecimento energético global — foi apresentada como um fator de suporte para uma economia importadora de petróleo como a Índia. O contrato MCX Crude Oil de 20 de julho recuou 0,2% para perto de 6.550, próximo do mínimo de vários meses de 6.426 registado na quinta-feira, enquanto a Citi projetou que o Brent poderá cair para 60 dólares até ao final do ano, face a cerca de 71,50 dólares. Os Investidores Institucionais Estrangeiros (FIIs) foram compradores líquidos na sexta-feira, com 1.355,33 crore de rupias em ações indianas, e a SEBI procura reduzir as exigências de colateral para o empréstimo de ações, ao mesmo tempo que quase duplica o universo de títulos elegíveis para empréstimo e tomada de empréstimo; a TCS deverá divulgar resultados do Nifty50 na quinta-feira. O USD/INR manteve-se acima da EMA de 20 períodos, em torno de 94,97, com o RSI perto de 54; os suportes situavam-se em 94,97, 94,83 e 94,03, enquanto a resistência foi assinalada na zona de 97,11–97,10.

Perspetiva para o USD/INR depende das minutas do FOMC e da orientação da Fed

À data de hoje, 6 de julho de 2026, vemos o par USD/INR a testar níveis mais elevados perto de 95,42. O principal evento desta semana serão as minutas do FOMC, divulgadas na quarta-feira, que orientarão o próximo movimento do dólar norte-americano. Dada a incerteza, mantemo-nos cautelosos quanto a assumir posições direcionais significativas até que o tom da Fed fique mais claro.

Os recentes dados de inflação nos EUA, com o CPI a manter-se firme em 3,8%, sustentam a visão de que a Reserva Federal continuará relutante em sinalizar quaisquer cortes de taxas. Esta força subjacente do dólar sugere que quaisquer recuos no par USD/INR tenderão a ser comprados. Estamos a acompanhar de perto o Índice do Dólar dos EUA, que atualmente se mantém acima do nível-chave de 101,00.

Fatores de suporte para a INR, volatilidade do mercado e técnicos

Ainda assim, consideramos que não devem ser ignorados os fatores favoráveis à rúpia, que poderão limitar uma subida significativa do par. Os preços do petróleo continuam a ser uma vantagem-chave para a Índia, com o crude Brent a negociar perto de 71,50 dólares por barril. Custos mais baixos de importação de energia melhoram diretamente a balança comercial da Índia e fornecem uma almofada para a rúpia.

O regresso dos Investidores Institucionais Estrangeiros (FIIs) como compradores líquidos na sexta-feira é também um sinal positivo para os ativos indianos. O crescimento do PIB do 1.º trimestre, reportado no mês passado em 6,9%, continua a atrair capital estrangeiro para os nossos mercados acionistas. Um arranque forte da época de resultados, começando com a TCS na quinta-feira, poderá acelerar estas entradas e pressionar o USD/INR.

Do ponto de vista técnico, o par mantém-se numa tendência de alta de curto prazo acima da marca de 94,97. Vemos este nível como uma zona de suporte crítica, e uma incapacidade de o defender poderá sinalizar perda de momento ascendente. Por agora, estamos a considerar estratégias que beneficiem de um movimento em intervalo, com ligeiro viés altista, possivelmente vendendo puts fora do dinheiro abaixo de 94,50.

As alterações esperadas da SEBI para facilitar as regras de venda a descoberto poderão introduzir maior volatilidade em ambos os sentidos no mercado. Embora o índice VIX indiano tenha estado baixo, estas novas regras poderão alterar essa dinâmica nas próximas semanas. Procuraremos oportunidades para negociar esta potencial subida de volatilidade, talvez através de estratégias com opções do tipo straddle ou strangle longas.

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