As reservas em moeda estrangeira da Suíça subiram para 768 mil milhões em julho, face a 759 mil milhões no mês anterior, de acordo com os dados mais recentes. O aumento aponta para um stock mais elevado de ativos estrangeiros no balanço do Banco Nacional Suíço no final do mês.
Os dados mostram um ganho em cadeia de 9 mil milhões. A publicação abrange as reservas detidas em moedas estrangeiras e funciona como um retrato da posição de liquidez externa da Suíça, com a leitura de julho acima do nível de junho.
Implicações Do Aumento Das Reservas Para O Franco Suíço E Os Mercados Cambiais
Vemos o recente salto das reservas em moeda estrangeira da Suíça para 768 mil milhões de francos em julho como um sinal claro de que o Banco Nacional Suíço está a agir ativamente para contrariar a força do franco. Este aumento de 9 mil milhões de francos face a junho sugere que os decisores estão discretamente a intervir nos mercados cambiais para proteger uma economia fortemente dependente das exportações. Para os traders de derivados, isto significa que apostar numa nova valorização do franco suíço implica um risco bem maior nas próximas semanas.
Sugerimos que os traders de derivados desviem o foco para opções call sobre EUR/CHF, de forma a posicionarem-se para um potencial ressalto do par. Historicamente, quando o Banco Nacional Suíço expande ativamente o seu balanço, a taxa EUR/CHF tende a encontrar um piso sólido, recuperando frequentemente a partir de níveis psicológicos-chave. A compra de calls EUR/CHF fora-do-dinheiro (out-of-the-money) ou a execução de risk reversals permite-nos explorar esta limitação do movimento em baixa, mantendo os custos de prémio relativamente reduzidos.
Estratégias De Negociação Num Ambiente De Baixa Volatilidade Do Franco Suíço
Observando tendências históricas, durante fases semelhantes de acumulação de reservas, a volatilidade do franco suíço desceu de forma significativa à medida que o banco central estabelecia um teto de preço firme. As estatísticas atuais de mercado mostram que a volatilidade implícita a um mês do EUR/CHF está perto de um nível baixo de 5,2%, tornando a compra de opções bastante acessível. Esperamos que este ambiente de baixa volatilidade persista, o que também torna estratégias de negociação em intervalo (range-bound), como iron condors sobre o franco, especialmente atrativas.
Adicionalmente, devemos acompanhar de perto os futuros sobre a Swiss Average Rate Overnight (SARON), já que a liquidez associada às intervenções do banco central deverá manter as yields suíças pressionadas em baixa. Com a taxa de inflação da Suíça recentemente estabilizada em torno de 1,3% a meio de 2026, o banco central tem ampla margem para manter as taxas de juro baixas. Os traders de derivados deverão considerar posições longas em contratos de taxas de juro suíças de curto prazo para tirar partido desta acomodação monetária em curso.
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