As reservas do banco central da Rússia caíram para 753,5 mil milhões de dólares, face a 774,2 mil milhões no período anterior. A descida de 20,7 mil milhões de dólares assinala um recuo no stock de ativos externos detidos pela autoridade monetária.
A alteração deixa as reservas abaixo do anterior nível de 774,2 mil milhões de dólares, nos 753,5 mil milhões. Não foi apresentada qualquer desagregação adicional nos dados citados.
Consequências Para os Mercados Cambiais e Derivados
A queda súbita de 20,7 mil milhões de dólares nas reservas do banco central da Rússia, para 753,5 mil milhões de dólares, indica uma intervenção cambial significativa para apoiar o rublo, que continua sob pressão. Recomendamos que os traders de derivados se preparem para um aumento da volatilidade em pares cambiais de mercados emergentes e em opções exóticas USD/RUB. É altamente recomendável fazer cobertura (hedge) de posições longas em ativos do Leste europeu, à medida que a liquidez regional continua a deteriorar-se.
Impacto no Mercado de Matérias-Primas e Resposta de Política
Historicamente, quedas súbitas de reservas superiores a 2,6% obrigam os bancos centrais a liquidar ativos líquidos, gerando perturbações nas mesas globais de matérias-primas. Esperamos que este escoamento de reservas introduza volatilidade imediata nos futuros de ouro e nas opções sobre Brent, sobretudo tendo em conta o papel de relevo da Rússia nos mercados energéticos. Os traders poderão considerar a compra de straddles de curto prazo sobre o ouro para capitalizar estes movimentos bruscos e imprevisíveis.
Com menos reservas para defender a sua moeda, o banco central russo poderá ser forçado a elevar a sua taxa diretora para níveis ainda acima dos atuais 21%. Sugerimos posicionamento em swaps de taxa de juro e em forwards não entregáveis (NDF) para beneficiar destes ajustamentos de política, que se antecipam. Acompanhar a próxima reunião de política monetária do banco central, mais tarde ainda em setembro, será crucial para calendarizar estas estratégias com derivados.
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