O Banco da Reserva da Nova Zelândia (RBNZ) aumentou a sua taxa diretora em 25 pb, para 2,5%, e indicou que é provável um maior aperto, uma vez que a inflação continua acima do objetivo. O banco pretende reconduzir a inflação ao ponto médio do objetivo de 2%, com a trajetória da política dependente dos dados que forem chegando, do comportamento de fixação de preços e da robustez da atividade económica, na medida em que estes fatores se refletem nas pressões inflacionistas de médio prazo. Apesar de algum alívio nos preços da energia, o banco considerou que as pressões inflacionistas persistem e que há margem para retirar adicionalmente estímulo monetário.
Os mercados incorporam quase 40 pb de novas subidas de taxas este ano, embutindo expectativas de uma trajetória mais elevada para a Official Cash Rate. No mercado cambial, o ABN AMRO antecipa um potencial de valorização moderado para o dólar neozelandês face ao dólar norte-americano, em linha com o sinal de aperto e com o grau de movimentos adicionais implícito nas cotações.
Subida do RBNZ e perspetivas para a inflação
O Banco da Reserva da Nova Zelândia aumentou esta semana a sua Official Cash Rate em 25 pontos base, para 5,75%. Esta decisão foi uma resposta direta a pressões inflacionistas persistentes, com os mais recentes dados do IPC do 2.º trimestre a mostrarem que a inflação continua nos 3,8%, bem acima do objetivo do banco. O RBNZ sinalizou que será provavelmente necessária uma redução adicional do estímulo para trazer a inflação de volta ao objetivo de 2%.
Implicações para o NZD/USD e estratégias de trading
Atendendo a esta postura mais restritiva do RBNZ, esperamos uma valorização moderada do dólar neozelandês face ao dólar dos EUA nas próximas semanas. Os mercados de derivados já incorporam pelo menos mais uma subida de taxas antes do final do ano, com os swaps indexados overnight a apontarem para uma taxa terminal perto de 6,10%. Este alargamento do diferencial de taxas de juro deverá continuar a apoiar o “Kiwi”.
Os traders deverão considerar posicionamento para esta força esperada através da compra de opções call NZD/USD de curto prazo. Esta estratégia permite participar numa eventual subida, limitando ao mesmo tempo o risco em baixa. Para quem procura uma abordagem de menor custo, podem ser utilizados bull call spreads para visar um movimento ascendente específico, possivelmente em direção ao nível de 0,6300.
Observou-se uma dinâmica semelhante durante o ciclo de aperto de 2022-2024, em que o NZD inicialmente subiu com as decisões do RBNZ, mas manteve-se sensível aos movimentos mais amplos do dólar norte-americano. Atualmente, o NZD/USD negoceia perto de 0,6150. Assim, embora o RBNZ forneça um vento favorável, qualquer surpresa de força por parte da Reserva Federal dos EUA poderá ainda constituir resistência para o par cambial.
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