O Reserve Bank of India (RBI) deverá anunciar na quarta-feira, às 10:00 IST (04:30 GMT), a sua decisão bimestral, esperando-se que a taxa repo se mantenha em 5,25%, à medida que os decisores preservam uma postura dependente dos dados num contexto de incerteza relacionada com o Médio Oriente. O IPC de junho subiu 4,4% em termos homólogos, permanecendo dentro da banda-alvo do RBI de 2–6%, e prevê-se que a Standing Deposit Facility e a Marginal Standing Facility se mantenham inalteradas em 5% e 5,5%. Numa sondagem da Reuters, 68 de 72 economistas anteciparam ausência de alteração. O RBI manteve a política inalterada em três reuniões este ano e tem as taxas sem mudanças desde um corte de 25 pb para 5,25% em dezembro de 2025.
Na reunião de junho, o RBI elevou a sua previsão de inflação para o AF26-27 para 5,1% em termos homólogos, face a 4,6%, e reduziu o crescimento real do PIB para 6,6%, de 6,9%. Os mercados acompanham também os desenvolvimentos dos depósitos FCNR: os bancos mobilizaram 32 mil milhões de dólares através de janelas de swap, enquanto a DBS apontou para entradas de dívida em julho superiores a 2 mil milhões de dólares, elevando o acumulado do ano fiscal (FYTD) para 7,7 mil milhões, a par de 1,5 mil milhões em fluxos de ações. A DBS afirmou que uma estimativa conservadora de entradas de 45–50 mil milhões de dólares poderá ser ultrapassada. No FX, o USD/INR está abaixo da EMA de 20 dias em 95,72–95,73, com o RSI de 14 dias em 45; a resistência situa-se em 96,00, enquanto os suportes estão em 94,80 e 94,15.
Decisão de Taxas do RBI e Perspetiva Imediata de Política
Hoje, é amplamente esperado que o Reserve Bank of India mantenha inalterada a taxa repo de referência em 5,25%, prolongando a pausa na política monetária. Com a inflação de junho a fixar-se num nível estável de 4,4%, consideramos que o banco central manterá uma postura dependente dos dados, em vez de surpreender o mercado. Para os traders de derivados, isto sugere um ambiente de taxas de juro relativamente estável no curto prazo, limitando oscilações abruptas motivadas por movimentos de taxas.
Perspetiva de Trading: Derivados USD/INR e Estratégias de Volatilidade
Vemos uma configuração interessante nos derivados cambiais de USD/INR, com o par a manter um ligeiro viés baixista abaixo da sua Média Móvel Exponencial (EMA) de 20 dias em 95,72. Tendo em conta que indicadores de momentum como o RSI de 14 dias se mantêm numa zona neutra a baixista perto de 45, posições curtas em futuros de USD/INR parecem atrativas. Deveremos apontar para níveis-chave de suporte em baixa em 94,80 e, potencialmente, 94,15 nas próximas semanas.
Uma vez que é pouco provável que o banco central altere a sua taxa diretora, esperamos que a volatilidade implícita em opções denominadas em rupias comprima. Os traders podem tirar partido disso através da venda (lançamento) de opções call fora do dinheiro (out-of-the-money) perto do nível de resistência de 96,00 para captar prémio. Estratégias de intervalo (range-bound), como iron condors, deverão ter melhor desempenho enquanto a taxa de câmbio se mantiver limitada abaixo da EMA de 20 dias.
Entradas externas robustas sustentam esta visão baixista para o USD/INR, com os mercados de dívida a atraírem mais de 2 mil milhões de dólares só em julho. Além disso, os bancos comerciais já mobilizaram um montante acumulado de 32 mil milhões de dólares através de janelas especiais de swap, reforçando as reservas cambiais da Índia. Este fluxo constante de capital estrangeiro deverá manter a rúpia resiliente face ao dólar, reforçando o nosso viés de venda em USD/INR.
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