O Royal Bank of Canada prevê que o Índice de Preços no Consumidor (IPC) do Canadá de junho mostre um abrandamento da inflação homóloga para 2,8%, abaixo dos 3,2% registados em maio, impulsionado sobretudo por preços da energia mais baixos. A previsão aponta para a continuação da divergência entre a taxa global e as tendências subjacentes dos preços, depois de as leituras recentes terem sido elevadas por custos de energia acima do normal, enquanto as pressões mais amplas se mantiveram mais contidas.
Nas métricas que excluem alimentação e energia, estima-se que a inflação se mantenha perto de 1,6% em termos homólogos, praticamente inalterada face a maio. Os indicadores de inflação subjacente preferidos pelo Banco do Canadá são descritos como compatíveis com uma inflação a correr perto da meta de 2%, esperando-se que a inflação regresse em direção a 2% ao longo do horizonte de previsão e que o banco central permaneça em pausa até 2026.
Perspetivas para as taxas de juro e estratégias com derivados
Com a inflação global a arrefecer para 2,8% e a inflação subjacente a manter-se estável em 1,6%, entendemos que os investidores em derivados deverão posicionar-se para um período de baixa volatilidade nas taxas de juro canadianas. Com o Banco do Canadá esperado manter a taxa diretora inalterada até ao final de 2026, apostas agressivas em movimentos de taxas perdem atratividade. Recomendamos desviar o foco para estratégias de negociação em intervalo (range-bound) em contratos de taxas de juro de curto prazo.
O volume de negociação dos futuros sobre a Canadian Overnight Repo Rate Average (CORRA) tem crescido de forma significativa, tornando-os instrumentos altamente líquidos para este ambiente de estabilidade. Historicamente, durante pausas prolongadas dos bancos centrais, a volatilidade implícita nestes contratos de mês corrente (front-month) cai acentuadamente. Sugerimos vender prémio através de straddles curtos ou iron condors em opções sobre CORRA, para captar esta volatilidade em deterioração.
Implicações cambiais e estratégias com opções
Esta estabilidade de política monetária também sugere que o dólar canadiano deverá negociar num intervalo apertado face ao dólar norte-americano nas próximas semanas. Dados recentes de mercado mostram que o CAD se tem mantido estável próximo do intervalo de 73 a 75 cêntimos de dólar dos EUA, apoiado por preços subjacentes estáveis. Aconselhamos os investidores em opções cambiais a vender strangles CAD fora do dinheiro (out-of-the-money) para beneficiar desta falta de direção.
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