As divisas asiáticas voltaram a estar sob pressão, com a subida dos preços do petróleo e os persistentes riscos de inflação a penalizarem o desempenho, deixando a rupia indiana e o baht tailandês como as moedas mais fracas da região. Cada uma caiu cerca de 1% face ao dólar norte-americano na semana passada, mesmo com o Índice do Dólar dos EUA (DXY) mais fraco, o que evidencia a sua sensibilidade à recuperação do crude. A deterioração do equilíbrio externo da Tailândia e os défices da conta corrente mantiveram o baht exposto a novas quedas.
Os riscos de inflação mantiveram-se inclinados em alta, à medida que as tensões geopolíticas no Médio Oriente fizeram subir os custos da energia. O crude Brent recuperou para perto de 88 USD/barril, com o aumento dos prémios de risco e a redução do tráfego de petroleiros através do Estreito de Ormuz, enquanto os preços da gasolina nos EUA permaneceram elevados face aos níveis pré-conflito. As yields dos Treasuries dos EUA recuaram após leituras mais suaves do CPI e do PPI de junho, mas mantiveram-se acima de 4%, com as expectativas de inflação a 1 ano da Universidade do Michigan nos 4,2% em termos homólogos em julho, face a 4,6% anteriormente; as expectativas a 5–10 anos mantiveram-se em 3,3%.
Oportunidades com Derivados em Contexto de Volatilidade Cambial e Energética
Recomendamos aos traders de derivados a construção de posições longas em USD/THB e USD/INR através de opções call, para tirar partido da fraqueza em curso das divisas asiáticas. A dependência energética da Tailândia é particularmente crítica, uma vez que o país importa cerca de 85% do seu consumo de crude. Com o Brent a negociar perto de 88 dólares por barril, a pressão sobre a balança comercial tailandesa torna o baht um alvo ideal para opções cambiais com viés baixista.
Para capitalizar esta dinâmica, recomendamos a compra de opções call de curto prazo sobre USD/THB, com preços de exercício próximos de 36,80, para capturar a volatilidade imediata em alta. A situação da Índia é semelhante, e dados históricos mostram que a rupia tende a depreciar-se de forma consistente face ao dólar quando o Brent ultrapassa 85 dólares. O recurso a forwards cambiais para fixar taxas USD/INR acima de 84,00 ajudará a proteger carteiras contra estes choques persistentes nos custos de importação.
Estratégias para Obrigações e Gestão do Risco de Taxa de Juro
No segmento de rendimento fixo, devemos preparar-nos para um período prolongado de taxas de juro elevadas através de posições curtas em contratos de futuros sobre Treasuries dos EUA. Uma vez que as yields dos Treasuries se mantêm firmes acima de 4,0% e as expectativas de inflação dos consumidores permanecem ancoradas em 4,2%, um ciclo rápido de cortes de taxas é altamente improvável. Pagar taxa fixa em swaps de taxa de juro a dois anos oferece uma cobertura fiável, numa altura em que os riscos globais de inflação continuam enviesados em alta.
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