As acções e os metais preciosos subiram a par do petróleo, um movimento que divergiu do padrão mais habitual, em que um crude mais caro coincide com fraqueza nesses mercados. A sessão decorreu com a época de resultados a competir com os desenvolvimentos no Médio Oriente, onde o balanço de riscos foi moldado pela continuidade da actividade militar, sem um impulso aparente para um novo patamar de escalada. O ouro manteve-se nos 4.000 dólares, embora também estivesse em jogo um dólar mais forte.
No Reino Unido, os custos de financiamento subiram na sequência da mais recente divulgação de dados, apertando o enquadramento de política para o novo primeiro-ministro, pouco mais de 24 horas após assumir funções. A reacção do mercado sublinhou o espaço limitado para despesa orçamental adicional sem reformas aos compromissos de despesa existentes. A pressão política também aumentou após as alterações no Governo efectuadas no dia anterior.
Correlações invulgares entre activos e abordagens tácticas para traders
Estamos actualmente a observar uma configuração rara de mercado, em que os preços do petróleo, as acções e os metais preciosos sobem em simultâneo. Tipicamente, a subida do petróleo funciona como um imposto sobre o crescimento económico e penaliza os índices accionistas, mas resultados empresariais robustos estão, por enquanto, a proteger as acções dessa pressão. Para os traders de derivados, isto significa que devemos preparar-nos para um aumento da volatilidade nas próximas semanas, uma vez que esta correlação invulgar dificilmente se manterá.
Historicamente, subidas acentuadas do crude — como a manutenção do Brent em níveis elevados — acabam por pressionar as margens das empresas e a despesa dos consumidores. Para se protegerem, recomendamos que os traders considerem opções de compra (calls) sobre ETF do sector da energia, mantendo simultaneamente opções de venda (puts) sobre acções do consumo discricionário. Esta estratégia permite capturar o lado positivo do pico das matérias-primas e, ao mesmo tempo, proteger contra o aperto inevitável sobre os sectores do retalho e da indústria transformadora.
Entretanto, os metais preciosos evidenciam uma força histórica, com o ouro a manter-se firme em torno dos 4.000 dólares. No entanto, com o dólar dos EUA a ganhar força e as yields reais a permanecerem elevadas, importa vigiar uma potencial correcção de curto prazo no ouro. Os traders devem ponderar ordens de stop-loss apertadas em posições longas de ouro ou a utilização de bear put spreads para limitar o risco de queda caso a valorização do dólar acelere.
Subida dos custos de financiamento e alterações políticas no Reino Unido
No Reino Unido, o quadro orçamental está a mudar rapidamente, à medida que os custos de financiamento sobem após recentes nomeações políticas e preocupações com o orçamento. A yield das Gilts a 10 anos tem estado sob pressão em alta, reflectindo um crescente cepticismo do mercado quanto aos compromissos de despesa do Governo e aos riscos de inflação. Acreditamos que negociar futuros de taxas de juro de curto prazo ou assumir posições curtas em Gilts oferece uma oportunidade táctica relevante, à medida que o mercado obrigacionista exige um prémio mais elevado para a dívida britânica.
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