A subida de nove sessões consecutivas da libra esterlina face ao dólar terminou na terça-feira, depois de a negociação ter passado a um registo defensivo na sequência de ataques a navios no Estreito de Ormuz. O GBP/USD abriu perto de 1,3392, subiu brevemente acima de 1,3400 no início da sessão europeia e depois deslizou para cerca de 1,3356, a cair 0,27%, recuando novamente para abaixo de um conjunto de médias móveis diárias. A valorização tinha começado em 1,3140 no final de junho e foi impulsionada por dados mais fracos do emprego nos EUA: em junho, as folhas de pagamento não agrícolas aumentaram 57.000, face a um consenso próximo de 115.000, enquanto a média a quatro semanas da variação do emprego medida pela ADP abrandou para 21.000, de 24.250. Os mercados atribuem cerca de uma probabilidade de uma em quatro a uma subida de juros pela Reserva Federal na reunião de 28 a 29 de julho, acima de cerca de uma em oito há um mês, com cortes de taxas praticamente a zero.
Mísseis iranianos atingiram dois navios comerciais durante a noite e um terceiro navio na manhã de terça-feira; um metaneiro (LNG) do Qatar incendiou-se ao largo de Omã. O Banco de Inglaterra manteve a Bank Rate em 3,75% em junho, por sete votos contra dois, enquanto as expectativas de inflação das famílias a um ano são de 4% e a inflação dos serviços está perto de 4,5%; os mercados de taxas não descontam uma subida completa de 25 pontos base até março de 2027. A atenção vira-se para as atas do FOMC na quarta-feira às 18:00 GMT; na quinta-feira, o calendário inclui os pedidos iniciais de subsídio de desemprego às 12:30 GMT, com consenso de 218.000, além de eventos às 09:30, 13:00 e 14:00 GMT. Entre os níveis técnicos citados estão resistências logo abaixo de 1,3370 e perto de 1,3450, com suportes em 1,3300, 1,3250 e 1,3140.
Risco geopolítico dita fluxos cambiais
Vemos a recente valorização da libra como “emprestada”, e o credor — um dólar norte-americano fraco — está a recuperar o seu dinheiro. Os ataques com mísseis no Estreito de Ormuz mudaram o foco do mercado dos dados económicos para o risco geopolítico. A Lloyd’s of London acabou de o confirmar, ao aumentar os prémios de seguro de risco de guerra para a região, sinalizando que esta tensão está agora a ser diretamente refletida nos preços do comércio global.
Quando os petroleiros estão a arder, o dinheiro flui para o dólar — e desta vez não é diferente. Este padrão é um clássico movimento “risk-off”, semelhante ao que vimos durante a “Guerra dos Petroleiros” nos anos 1980, que gerou volatilidade significativa nos mercados de energia e cambiais. O índice VIX, uma medida do medo do mercado, já subiu 15% para 18,5 nas últimas 24 horas, confirmando o tom defensivo.
Estratégia de trading e principais riscos de eventos
Estamos posicionados para uma descida da libra face ao dólar, com objetivo inicial no nível de 1,3300. A compra de opções put sobre GBP/USD com strike em torno de 1,3250 oferece uma forma clara de expressar esta visão, sobretudo depois de o par não ter conseguido manter-se acima da resistência-chave em 1,3400. O risco é que as atas do FOMC sejam surpreendentemente “dovish”, mas vemos esse cenário como menos provável.
Para quem está menos convicto quanto à direção, o aumento da tensão torna atrativa uma estratégia de volatilidade. Acreditamos que comprar um strangle — que envolve adquirir simultaneamente uma put e uma call fora do dinheiro — é uma abordagem sensata. Esta posição beneficiará se a libra fizer um movimento amplo em qualquer direção após as atas da Fed ou perante mais notícias do Golfo Pérsico.
A narrativa própria da libra, com inflação elevada e um banco central hawkish mas inativo, continua a ser um elemento secundário. O jogo nos próximos dias depende inteiramente dos dados dos EUA e do tom da Fed. O relatório de quinta-feira dos pedidos iniciais de subsídio de desemprego passa agora a ser crítico: um número abaixo de 210.000 consolidaria a força do dólar e provavelmente empurraria o “Cable” para abaixo de 1,3300.
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