A produção industrial de França caiu 0,4% em cadeia em julho, contrariando as expectativas de uma subida de 0,3%. O valor divulgado aponta para uma abrandamento da atividade fabril no período, face às previsões do mercado.
O desvio face ao consenso foi de 0,7 pontos percentuais. Em termos mensais, os dados mantêm a produção industrial em terreno contracionista, com a leitura negativa a ficar aquém das estimativas, apesar da subida antecipada.
Abrandamento Regional E Riscos De Volatilidade Nos Mercados
A queda inesperada de 0,4% na produção industrial francesa em julho, falhando o crescimento previsto de 0,3%, evidencia um abrandamento mais profundo na segunda maior economia da Zona Euro. Consideramos que esta contração, a par das dificuldades persistentes da indústria transformadora alemã — onde a produção industrial caiu recentemente 2,4% —, sinaliza que o motor industrial da região está a perder força. Os traders de derivados devem preparar-se para uma volatilidade acrescida à medida que o mercado assimila esta divergência marcada face às expectativas de crescimento.
Perspetiva Para EUR/USD, Probabilidade De Cortes De Taxas E Estratégias De Cobertura Em Ações
No mercado cambial, recomendamos foco na proteção contra quedas do euro. Historicamente, dados industriais fracos desta magnitude exercem pressão descendente sobre a moeda, tornando as opções put sobre EUR/USD particularmente atrativas nas próximas semanas. Antecipamos que o euro possa testar níveis de suporte relevantes perto de 1,08, sobretudo à medida que a fragilidade macroeconómica aumenta a pressão sobre o Banco Central Europeu para adotar uma postura mais dovish.
Para os traders de rendimento fixo, este abrandamento reforça o argumento para novos cortes de taxas por parte do BCE na próxima reunião de setembro. Sugerimos assumir posições longas em futuros de dívida soberana da Zona Euro, em particular OATs franceses e Bunds alemães, dado que é provável que as yields caiam. Historicamente, dados dececionantes da indústria tendem a impulsionar uma subida da dívida soberana, à medida que os investidores incorporam um afrouxamento monetário mais agressivo.
Do lado das ações, o índice CAC 40 enfrenta ventos contrários imediatos, sobretudo nos setores industrial e automóvel, mais expostos. Recomendamos a compra de opções put de curto prazo sobre o CAC 40 ou a utilização de estratégias de bear spread para cobertura contra correções no curto prazo. Dados recentes do mercado mostram que, quando a produção industrial falha as expectativas por esta margem, os mercados acionistas europeus tendem a apresentar um desempenho inferior nos 30 dias seguintes.
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