O índice ISM de Preços Pagos nos Serviços dos EUA subiu para 70,3 em julho, face a 67,7 anteriormente, sinalizando uma pressão de custos mais firme para os prestadores de serviços. O movimento prolonga uma leitura elevada, mantendo-se o indicador bem acima da fasquia dos 50 pontos que separa expansão de contração.
Um nível mais alto no indicador de Preços Pagos sugere que as empresas estão a reportar aumentos mais generalizados nos custos dos fatores de produção, o que pode, com o tempo, repercutir-se nos preços. Os mercados irão avaliar se a subida de julho está alinhada com outras métricas de inflação no setor dos serviços e na economia em geral.
Aceleração Rápida da Inflação nos Serviços e Implicações para a Reserva Federal
O salto súbito do índice ISM de Preços Pagos nos Serviços para 70,3 em julho, face a 67,7, mostra que a inflação no setor dos serviços está a acelerar rapidamente. Historicamente, quando este índice ultrapassa o limiar dos 70, como vimos durante os ciclos agressivos de subidas de taxas no início da década de 2020, isso obriga a Reserva Federal a manter as taxas de juro mais altas por mais tempo. Consideramos que este aumento acentuado irá rapidamente desfazer as expectativas do mercado quanto a eventuais cortes de taxas nas próximas semanas.
Posicionamento Tático de Mercado para Subida de Yields e Maior Volatilidade
Para tirar partido disto, recomendamos posicionamento para subida das yields através da venda a descoberto de futuros de Treasuries a 10 anos ou da compra de opções de venda (puts) sobre ETFs obrigacionistas de longa duração. Em episódios anteriores de subidas súbitas da inflação nos serviços, a yield a 10 anos aumentou 40 a 50 pontos base em poucas semanas. Também podemos visar futuros de Secured Overnight Financing Rate (SOFR) para negociar contra uma precificação agressiva de cortes de taxas.
No espaço cambial e acionista, devemos preparar-nos para um dólar norte-americano mais forte e pressão descendente sobre os índices acionistas. A compra de opções de compra (calls) sobre o US Dollar Index (DXY) continua a ser uma estratégia atrativa, à medida que o capital global procura yields mais elevadas nos EUA. Sugerimos ainda a compra de opções de venda (puts) de curto prazo sobre o S&P 500 ou de opções de compra (calls) sobre o VIX para cobertura contra a volatilidade do mercado acionista.
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