O índice ISM de Preços Pagos na Indústria Transformadora dos EUA ficou acima das expectativas em julho. O consenso apontava para 70,3, enquanto a leitura reportada foi de 71,1. Isto indica a manutenção de pressões de custos para os fabricantes no arranque do terceiro trimestre.
A surpresa em alta mantém o subíndice de preços em níveis elevados e sugere que a inflação dos fatores de produção continua firme ao longo da cadeia de abastecimento industrial. Os mercados irão ponderar o valor de julho em conjunto com as restantes componentes do ISM e as próximas divulgações de inflação, para uma leitura mais clara do dinamismo dos preços.
Inflação Persistente nos Fatores de Produção e Implicações para a Política Monetária
Com o índice ISM de Preços Pagos na Indústria Transformadora de julho a surpreender em alta, ao fixar-se em 71,1 face aos 70,3 projetados, observa-se uma pressão imediata em alta sobre as expectativas de inflação. Esta surpresa sugere que a Reserva Federal deverá manter as taxas de juro elevadas durante mais tempo do que o mercado antecipava. Recomendamos que os traders de derivados assumam posições curtas em futuros de Secured Overnight Financing Rate (SOFR) com vencimento no final de 2026, para capitalizar cortes de taxas adiados.
Impacto na Força do Dólar e Estratégias para o Mercado de Ações
Historicamente, quando o índice de Preços Pagos ultrapassa o patamar dos 70 pontos, sinaliza um poder robusto de fixação de preços na cadeia de abastecimento, o que tende a favorecer o dólar norte-americano. Durante o período de inflação elevada de 2021 e 2022, leituras acima de 70 antecederam de forma consistente subidas do índice do dólar (DXY), à medida que o mercado incorporava uma orientação mais restritiva da política monetária. Sugerimos posições longas em opções de compra (calls) sobre o USD face ao euro e ao iene japonês, para beneficiar desta força cambial esperada ao longo do próximo mês.
Custos mais elevados dos fatores de produção irão inevitavelmente pressionar as margens de lucro das empresas, em particular nos setores industrial e tecnológico. Aconselhamos a compra de opções de venda (puts) sobre o S&P 500 ou a venda de spreads de calls de curto prazo em ETF do setor industrial, para proteção contra uma correção no mercado acionista. Os traders de derivados deverão também considerar a compra de opções de compra (calls) sobre o VIX, uma vez que esta surpresa inflacionista deverá introduzir nova volatilidade no mercado.
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