O índice ISM Services Prices Paid dos Estados Unidos recuou em junho, abrandando para 67,7, face a 71,3 na leitura anterior. O movimento indica um ritmo mais lento de aumentos de preços nos inputs do setor dos serviços, embora o índice permaneça acima de níveis tipicamente associados a uma queda dos custos.
O valor mais recente surge após uma leitura mais elevada no mês anterior e mantém a série em território elevado por padrões históricos. Os mercados irão acompanhar as próximas divulgações do ISM para confirmar se as pressões de custos nos serviços continuam a arrefecer ou se estabilizam num patamar mais alto.
Implicações Para A Política Monetária E As Taxas De Juro
Esta descida no ISM Services Prices Paid é um sinal relevante de arrefecimento da inflação. Consideramos que isto reduz a pressão sobre a Reserva Federal para manter uma política restritiva. Este dado reforça o argumento para uma potencial pausa ou mesmo um corte de taxas mais no final deste ano.
Os mercados obrigacionistas já estão a reagir, com a yield da Treasury a 10 anos a cair recentemente abaixo de 4,10% pela primeira vez em dois meses. Acreditamos que esta tendência irá continuar à medida que expectativas de inflação mais baixas sejam incorporadas nos preços. Assim, estamos a procurar aumentar posições longas em futuros de notas do Tesouro (ZN) para apostar na subida dos preços das obrigações.
Oportunidades De Mercado Em Ações De Crescimento, Volatilidade E Moedas
Este enquadramento é favorável para ações de crescimento sensíveis às taxas de juro, particularmente no setor tecnológico. O Nasdaq 100 tem historicamente superado quando as yields das Treasuries descem, dado que os lucros futuros são descontados a uma taxa mais baixa. Iremos utilizar opções, como call spreads sobre o ETF QQQ, para obter exposição otimista (bullish) gerindo simultaneamente o risco.
Com um caminho mais claro para a política monetária, esperamos que a incerteza do mercado diminua. O índice de volatilidade da CBOE (VIX), atualmente perto de 14, poderá deslizar em baixa em direção aos mínimos do ano, em torno de 12. A venda de opções call do VIX fora do dinheiro (out-of-the-money) é uma das formas como nos estamos a posicionar para esta descida esperada da volatilidade.
Uma Fed menos agressiva (menos hawkish) tende, em geral, a enfraquecer o dólar norte-americano face a outras principais divisas. O Dollar Index (DXY) tem tido dificuldade em ultrapassar a resistência nos 105,50 e esta notícia poderá ser o catalisador para um movimento em baixa. Consequentemente, estamos a ponderar posições curtas em futuros do dólar norte-americano para capitalizar esta potencial fraqueza.
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