Os preços do ouro no Paquistão recuaram na sexta-feira, segundo dados da FXStreet. O ouro foi cotado a 35.795,39 PKR por grama, abaixo de 35.968,94 PKR na quinta-feira, enquanto a cotação por tola caiu para 417.517,20 PKR, face a 419.534,60 PKR. Noutras medidas, 10 gramas custavam 357.962,80 PKR e uma onça troy foi indicada em 1.113.390,00 PKR. A FXStreet obtém as cotações locais convertendo os preços internacionais através da taxa de câmbio USD/PKR e ajustando para as unidades domésticas, com os valores atualizados diariamente no momento da publicação; o meio refere que as cotações do mercado local podem variar.
O ouro continua a ser visto como uma reserva de valor, um ativo de refúgio e uma proteção contra a inflação e a depreciação cambial, sem dependência de um único emissor. Os bancos centrais mantêm-se como os maiores detentores e, segundo o World Gold Council, acrescentaram 1.136 toneladas avaliadas em cerca de 70 mil milhões de dólares em 2022, o maior volume anual de compras de que há registo; China, Índia e Turquia foram mencionados entre os mercados emergentes que aumentaram as reservas. O ouro é descrito como tendo uma correlação inversa com o dólar norte-americano e com os Treasuries dos EUA, bem como com os ativos de risco, enquanto os fatores que impulsionam o preço incluem risco geopolítico, receios de recessão, taxas de juro e movimentos no XAU/USD.
Oferta, Procura e Incerteza de Política
Vemos os preços do ouro presos entre um forte suporte subjacente e ventos contrários significativos provenientes da política monetária dos EUA. Embora as compras dos bancos centrais permaneçam robustas, a perspetiva para as taxas de juro está a criar incerteza. Este contexto sugere que a ação dos preços nas próximas semanas será influenciada por divulgações de dados macroeconómicos.
A recente pausa da Reserva Federal dos EUA no seu ciclo de cortes de taxas, com a taxa dos fed funds a manter-se em 3,75%, reforçou o dólar. Com o Dollar Index (DXY) a oscilar em torno de 106 e os dados de inflação de maio de 2026 a fixarem-se num persistente 2,8%, o mercado está a precificar uma postura mais hawkish. Isto cria um ambiente desafiante para o ouro, uma vez que taxas mais elevadas aumentam o custo de oportunidade de deter um ativo sem rendimento.
Ainda assim, está a formar-se um forte “piso” no mercado devido à procura persistente por ativos de refúgio e à acumulação por parte dos bancos centrais. Após as compras recorde observadas em 2022, o World Gold Council reportou que os bancos centrais, em particular na Ásia, adicionaram mais de 250 toneladas no primeiro trimestre de 2026. As tensões geopolíticas no Mar do Sul da China também estão a incentivar a diversificação para longe do dólar.
Estratégias de Investidores e Perspetivas de Mercado
Para os traders de derivados, isto sugere um foco na volatilidade e em estratégias de negociação em intervalo (range-bound) nas próximas semanas. Os sinais económicos contraditórios tornam menos provável uma rutura significativa, favorecendo estratégias que consigam capitalizar oscilações de preço dentro de um canal definido. Consideramos que estratégias com opções, como a venda de covered calls sobre posições longas já existentes, podem gerar rendimento enquanto o mercado consolida.
Historicamente, o ouro tem registado um bom desempenho durante períodos de incerteza económica, mesmo com um dólar forte. A última vez que observámos inflação persistente com abrandamento do crescimento, no final da década de 1970, o ouro acabou por romper em alta após um período de consolidação. Por isso, estamos a acompanhar de perto os próximos relatórios de emprego e inflação nos EUA, à procura de sinais de fragilidade económica que possam obrigar a Fed a alterar a sua postura.
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