A prata (XAG/USD) prolongou a queda na quarta-feira, a negociar perto de 58,45 dólares. O metal manteve-se sob pressão, numa altura em que declarações do Presidente dos EUA, Donald Trump, reavivaram receios de um novo conflito no Médio Oriente, um enquadramento que apoiou o dólar norte-americano (USD) e fez subir as yields dos Treasuries.
Trump afirmou que o memorando de entendimento destinado a pôr fim ao conflito com o Irão está “terminado” e que já não quer conversações com Teerão. Disse também que os Estados Unidos (EUA) poderiam realizar novos ataques ao Irão já esta noite, sugerindo que infraestruturas estratégicas poderiam ser visadas, incluindo a rede elétrica, instalações de tratamento de água e a Ilha de Kharg, o principal terminal de exportação de petróleo do Irão. Com o Estreito de Ormuz em foco, as preocupações com uma disrupção no fornecimento de petróleo impulsionaram os preços da energia e alimentaram as expectativas de inflação, podendo dar à Reserva Federal (Fed) mais margem para apertar a política monetária, o que tende a penalizar a prata, um ativo sem rendimento. A atenção vira-se agora para as atas da reunião de junho da Fed, em busca de sinais sobre se os cortes de taxas continuam em cima da mesa caso a inflação impulsionada pela energia persista.
Força do dólar dos EUA e volatilidade no mercado da prata
Perante o reacender das tensões geopolíticas, estamos posicionados para um dólar norte-americano mais forte e uma potencial fraqueza da prata. A ameaça de conflito tende a desencadear uma procura por refúgios, mas, neste caso, está a beneficiar mais o dólar do que os metais preciosos. Assim, mantemo-nos cautelosos quanto a assumir novas posições longas em futuros de prata nestes níveis.
Esta incerteza aumenta significativamente a amplitude esperada das oscilações de preço, algo que vemos refletido no mercado de derivados. O CBOE Silver Volatility Index (VXSLV) já subiu mais de 15% na última semana para 34,5, sinalizando que os traders de opções estão a incorporar movimentos mais amplos. Isto torna a compra de puts de proteção sobre ETFs de prata uma cobertura prudente para qualquer exposição longa já existente.
Subida dos preços da energia e política da Reserva Federal
O risco de preços do petróleo mais elevados, com o Brent agora a negociar acima de 102 dólares por barril, complica o quadro inflacionista para a Reserva Federal. Historicamente, choques inflacionistas impulsionados pela energia, como os da década de 1970, conduziram a um aperto monetário agressivo, o que é negativo para ativos sem rendimento. Estamos atentos a quaisquer sinais de que estes custos energéticos mais elevados estejam a ficar incorporados nas leituras da inflação subjacente.
Antes da divulgação das atas da reunião de junho da Fed, antecipamos um pico de volatilidade. Consideramos que uma estratégia de straddle, usando opções com vencimento no próximo mês, pode ser eficaz para capitalizar um movimento acentuado em qualquer direção. O mercado está dividido sobre se a Fed irá priorizar o combate à inflação liderada pela energia ou o apoio ao crescimento, e as atas fornecerão orientações críticas.
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