O PIB do Reino Unido aumentou 0,4% em cadeia na primavera, elevando o ritmo de crescimento anualizado no primeiro semestre para 2%, uma vez que o consumo das famílias, o investimento das empresas e a acumulação de existências no 2T26 ficaram acima do esperado. O banco afirmou que a sequência de dados poderá levar os analistas a reverem as suas perspetivas, tendo sido assinalada uma revisão em alta para 1,1% no conjunto do ano, enquanto o Reino Unido foi descrito como permanecendo na corrida à taxa de crescimento mais elevada no G7.
O Deutsche Bank espera que o ímpeto arrefeça mais tarde no ano, argumentando que os custos mais elevados de energia começarão a pesar no 3T26 à medida que as faturas de energia dual fuel aumentem. Os preços elevados nos postos de combustível foram citados como um travão adicional aos rendimentos disponíveis reais, a par da incerteza orçamental antes do primeiro evento orçamental do primeiro-ministro Burnham. O cenário central do banco aponta para um crescimento no segundo semestre de cerca de 0,1% em cadeia, embora também assinale riscos moderados de surpresa em alta.
Perspetivas para o Crescimento do Reino Unido e a Volatilidade dos Mercados
Estamos perante uma economia do Reino Unido que cresceu a um ritmo anualizado surpreendentemente forte de 2% no primeiro semestre de 2026, colocando-a no topo do G7. No entanto, com o aumento dos custos de energia e decisões orçamentais iminentes, esperamos uma desaceleração acentuada para cerca de 0,1% de crescimento trimestral nos próximos meses. Os traders de derivados devem preparar-se para um aumento da volatilidade à medida que estas forças económicas contraditórias se materializam.
Estratégias de Trading: Libra Esterlina, Taxas de Juro e Volatilidade de Ações
Sugerimos que os traders de libra procurem fazer hedging contra uma potencial queda do GBP/USD, que recentemente tem oscilado perto do nível de 1,29. Embora a leitura forte do PIB suporte a libra no curto prazo, as subidas iminentes dos preços da energia e a incerteza orçamental doméstica deverão limitar os ganhos. A compra de opções put de curto prazo, fora-do-dinheiro (out-of-the-money), sobre o GBP/USD poderá proteger contra uma viragem súbita em baixa à medida que o outono se aproxima.
Nos mercados de taxas de juro, consideramos que o Banco de Inglaterra poderá manter as taxas inalteradas, em vez de voltar a cortá-las. Atualmente, os futuros SONIA a três meses refletem expectativas de cortes agressivos nas taxas até ao final de 2026. Recomendamos vender (short) estes contratos de dezembro, uma vez que a inflação persistente nos serviços e o crescimento trimestral recente de 0,4% deverão manter o banco central cauteloso.
Para derivados sobre ações, vemos oportunidades na negociação da volatilidade no índice FTSE 100. Tendo em conta que os setores domésticos britânicos enfrentam ventos contrários devido ao aumento das faturas dual fuel e à pressão sobre os rendimentos das famílias, favorecemos a compra de straddles sobre o índice para captar grandes oscilações de preços. Esta estratégia permitirá lucrar com movimentos acentuados do mercado à medida que os investidores reagem à próxima declaração orçamental.
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